风险管理案例分：国航套期保值【风险管理 上海财经大学】.pptVIP

买入看涨期权 当油价继续上涨时，国航的燃油成本为：F-(S-X)+C 当油价下跌时，国航的燃油成本为：F+C F为到期时燃油现货的价格 S为到期时进行套期保值对应资产的价格 X为进行套期保值对应资产的约定行权价 C为看涨期权的权利金 -C X S 买入看跌期权和期货 当油价继续上涨时，国航的燃油成本为：F+P 当油价下跌时，国航的燃油成本为：F-(X-S)+P F为到期时燃油现货的价格 S为到期时进行套期保值对应资产的价格 X为进行套期保值对应资产的约定行权价 P为看跌期权的权利金 （注：期货标的资产与期权标的资产一致） -P X 看跌期权 期货 组合后的收益曲线 买入看涨期权和看跌期权 当油价上涨超过Xc时，国航的燃油成本为：F+P+C-(S-Xc) 当油价下跌超过Xp时，国航的燃油成本为：F+P+C-(Xp-S) 当油价位于二者之间时，国航的燃油成本为：F+P+C F为到期时燃油现货的价格 Xp为看跌期权对应资产的约定行权价 Xc为看涨期权对应资产的约定行权价 P为看跌期权的权利金 C为看涨期权的权利金 （注：两种期权的资产一致） Xc Xp Xc Xp 充分了解期货合约内容 1 只做套期保值, 屏弃投机行为 2 大力加强专业人才队伍的建设 3 慎重进行卖权操作 4 套期保值的对策 1、深入分析潜在的风险因素； 2、对国际商品走势做出正确判断。 充分了解期货合约内容 只做套