铜投w资报告2010.10.docVIP

附件： 2010年第四季度沪铜投资报告 广永期货高级研究咨询顾问潘英伟 金属研究员 李雅静 2010.10.18 要点与建议 由于目前全球经济前景仍然比较暗淡，欧美地区经济仍然深陷资产负债式的衰退当中，美联储的量化宽松政策更多地只是推动了美元的贬值，而对实体经济的推动效果可能会比较有限。同时欧洲受制于债务危机的影响难以实施新的经济刺激，欧洲经济增长将会逐渐失速，欧美地区对铜的消费前景令人悲观。而在外部环境恶化的情况下，中国的经济增长目前也存在着信贷增长放缓，出口增长放缓的压力，同时国内电网投资难以继续保持快速增长，这将会导致国内的铜消费增长后劲不足，四季度的表现仍然难言乐观。而目前投机性资本正在复制07－08 年大宗商品市场的投机偏好，铜的吸引力相对有限，不会成为投机资金的焦点。另外从时间周期来分析，10月份铜价筑顶的可能性非常大，至少从2001 年以来，铜价四季度回落有效性得到了确认。综合各种因素后，我们认为后期铜价的涨势难以持久且空间极为有限，而一旦投机资金撤离，则铜价将会出现大幅下跌的可能，所以四季度铜价下跌的风险性明显要高于上涨带来的机会性，而转折的时间周期则可能出现在10月份，不过考虑到美元的跌势仍然未能得到扭转，投机偏好对铜的关注度不高，因而四季度的行情很有可能会表现为振荡下跌的走势。 操作上，激进的投资者可在沪铜主力合约的66500附近试探性开空，止损于