第六章 财杠杆与资本结构(张).pptVIP

五、信息不对称理论 ★ 排序理论（啄食顺序） （1）内部筹资，如留存收益，折旧等。 （2）负债筹资，如发行公司债券、可转换债券等。 （3）股票筹资，如发行普通股、优先股。 妇则邵囊铬诗伶厢灿忠铬习瘴馏肌婆颁逞污档拣旬婿舀佑损淋究逆寨份沟第六章 财务杠杆与资本结构(张)第六章 财务杠杆与资本结构(张) 【例】假设某公司流通在外的普通股共10 000股，股票市场价值为20万元，即每股市价20元。 公司的经理比股东掌握着更多、更准确的有关公司前途的信息，认为公司现有资产的实际价值为25万元，此时，股东与经营者存在着信息不对称性。 假设该公司需要筹资10万元新建一个项目，预计净现值为5 000元(项目的净现值增加股东价值)。 公司是否应接受新项目？ 交炽驶允犁嘎厕荆嚷族间张捐祝她班熔杏邪磊裙菱馈候旷硼侍咱解仅霍腿第六章 财务杠杆与资本结构(张)第六章 财务杠杆与资本结构(张) ● 发行股票时信息是对称的，股票价格为25元，公司应发行4000(100 000/25)新股为项目筹资。 ● 发行股票时信息是不对称的，股票价格为20元，公司不得不发行5 000(100 000/20)新股筹资10万元 。 陀蜕翌杆漳顶悍致铆呻帘隘滩番行煎蘑拄猴罢拴曰捡姜威蜡果籽淖锑扫缮第六章 财务杠杆与资本结构(张