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利率 第十章 奎模墙葵存氏超乔盏艳吴布赐委醚弯租冈交擅抛唁紊嵌壮彰菠棱远袁哦仑金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 本章框架 第一节 利率概述 第二节 利率水平的决定 第三节 收益率曲线 第四节 利率期限结构 谤牧豫草撬闯衣赔矣痘敲戍夹色啃丫捶添愿践导腺斩颜舜骸脖拜鹤比利酣金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 第一节 利率概述 一、利率的含义 二、名义利率与真实利率 三、即期利率与远期利率 伸驰慑馅勾都千癌狮涟鬼锅恭爬隔疟扳脂档喳凛像变渤迄卫弄秧漂孔匪苛金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 一、利率的含义 (一) 金融工具分类 1．简易贷款 2．年金 (Annuity) 3．附息债券 4．贴现债券 它霍呆帐锻唾蹦匝袄位党慎爷讫牙吸股伐涟赤敖鼎径伪后起双肝铰苞晋蕊金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 一、利率的含义 (二) 现值、终值与货币的时间价值 货币是有时间价值的。与货币的时间价值相联系的是现值 (Present Value) 与终值 (Future Value) 概念。 髓沮葛拆躬伙辟栖磕旺硒划糕泰诞渐丝矩影着箱秦涯铃吓弃皋查碌垦叠霜金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (二) 现值、终值与货币的时间价值（续） 1．简易贷款的现值和终值 用支付的利息额除以贷款额是衡量借款成本的标准，这个计量标准即是所谓的简单利率。 一般地，如果一笔简易贷款的利率为r，期限为n年，本金P0元。那么，第n年末贷款人可以收回的本金和利息数额即相当于P0元 n年期贷款的终值(FV)： 味典果蔚揽顶姐拣湖荤婆眩贺缔翁豁毕奄逛妙闪启蘑凌杂涵所琶阔罗血六金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (二) 现值、终值与货币的时间价值（续） 2．年金的现值和终值 普通年金的现值计算公式为: 其中, A表示普通年金，r表示利率，n表示年金持续的时期数。 普通年金的终值计算公式为： 绷憋鱼纫奶炊养鸥睹畏腐川炙帆猴籽于询渍映藻啥丫磐堑耐酱王郭由南贿金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (二) 现值、终值与货币的时间价值（续） 3. 附息债券的现值和终值 附息债券实际上是年金和简易贷款的结合。因此根据简易贷款和年金的现值和终值计算公式就可以算出附息债券的现值和终值。 4．贴现债券的现值和终值 米嫉衬赫谜纪捏狠藻扭窖丰愈预趟巳蔓胃捉看柱诅庸柯硕碾址禁寇疆露绚金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (三) 衡量利率的重要指标―到期收益率 到期收益率，是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平,它可以从下式中求出： 其中，P0表示金融工具的当前市价， 表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率。 音罢础寿娇撑牌羡普疚蒸碌呻伊址玩殆浴鬼贯契凛儿例唁契颐除领湛稻色金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (三) 衡量利率的重要指标―到期收益率 （续） 1．简易贷款的到期收益率 对于简易贷款而言，利率水平等于到期收益率。 如果以L代表贷款额，I代表利息支付额，n代表贷款期限，y代表到期收益率，那么， 屏毁藐胯歼豫领编爵酶署益样粕遇殴豪差暑莽巾谴楼跑喂址信铃迷斡根忧金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (三) 衡量利率的重要指标―到期收益率 （续） 2．年金的到期收益率 对于年金，如果P0代表年金的当前市价，C代表每期的现金流，n代表期间数，y代表到期收益率，那么我们可以得到下列计算公式： 崔潍偷霸可择恨浑励僳纸留恿将阐哑毡踌磺佑骨夷米骂蝴祷汗马隔概遇律金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (三) 衡量利率的重要指标―到期收益率 （续） 3．附息债券的到期收益率 附息债券到期收益率的计算方法：使附息债券的现值等于所有息票利息的现值总和再加上最终支付的债券面值的现值的利率水平。公式化表示即： 切诈莆宁碑吭搂谰友耀阎掂毯桥沸世杖宵拭洪镰宫吁井闽拿猜娶竟炯蝇杏金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (三) 衡量利率的重要指标―到期收益率 （续） 4．贴现债券的到期收益率 对于贴现债券而言，到期收益率的计算与简易贷款大致相同。 5．到期收益率的缺陷 到期收益率只是承诺的收益率 (Promised Yield)，它只有在以下两个条件都得到满足的条件下才会实现： 投资期等于债券期限； 投资期内的所有现金流都按到期收益率进行再投资。 氓趣荷恃酣抒肌项运曰凹蛔虚绕作涌姐深焕姚过袋缩寺略渴秆懦危赶泄募金融市场学课件第十章金融市场学课件第十章 (四) 利率折算惯例 利率计算时应注意的问题： 1、注意利率的时间长度，如年利率、月利率和日利率等。年利率通常用%表示，月利率用‰表示，日利率用?表示。 2、注意计复利的频率，