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金融合约设计专题 071014028 熊斌 071014038 朱文娇 金融合约是指金融产品作为一种权利安排,被经济学家视为“合约”,通过它来实现交易当事人之间的责任、权利和利益的最优配置。金融合约的设计是通过合约条款的设计，提高企业运作的效率，使合约(如股票、债券)发行人的收益最大化。金融合约主要是解决公司融资过程中的代理成本、信息不对称及公司控制权等问题，通过建立代理成本模型、非对称信息模型和公司控制权模型从而达到交易当事人之间的责任、权利和利益的最优配置。西方经济学家从MM理论发展起来的金融合约理论是目前金融理论研究的一个热点。与传统资本结构理论不同，金融合约理论以现代分析工具如博弈论、信息经济学、委托一代理理论为手段，在内生性金融合约模型中对合约具体形式与主体行为进行分析，并且从完全合约发展到不完全合约分析探讨了证券设计问题。Harris和Raviv(1 992)在《金融合约理论》一文中，以影响资本结构的因素为基础，对金融合约理论的相关文献进行了分类，大致分为三种类型：从代理成本的角度进行研究；运用非对称信息的方法进行研究；从公司控制权的角度研究。本文对7O年代中期以来的关于信息、激励和控制权方面的金融合约理论进行综述。包括了代理成本模型、非对称信息模型和公司控制权模型。另外。本文对90年代以后金融合约理论的新进展做了介绍。最后，对金融合约理论给