金融工程学第节风险管理.pptVIP

将无风险利率期限结构模型中的无风险利率替换为经过违约调整（或者加上流动性风险调整）的短期利率，然后采用与无风险资产相类似的方法为有违约风险的资产定价。 * 在实际估计时，研究者常常运用市场价格信息进行违约过程的参数估计：从信用风险债券的市场价格估计出? ，从而得到信用价差 ，如果假设LGD确定已知，即可得到 违约密度的值或其遵循的特定随机过程，或直接从信用价差中分离得到 违约密度与LGD。 简化模型的优点在于表达形式简单，可以比较容易地直接运用于金融资产尤其是衍生产品的定价中。同时，简化模型中的参数能够通过市场数据进行估计和校正，以适应市场的变化，因而其应用性高于结构模型 * 违约损失率是指假设信用事件发生情况下的损失金额占违约风险暴露的比例，其估计公式为预期损失/违约风险暴露 市场价值法 历史数据法 * 大体可分为四类： 基于信用转移分析的模型，以CreditMetrics与Credit Portfolio View为代表； 基于结构模型的方法，以KMV模型为代表； 基于保险精算方法的模型，以CreditRisk+为代表； 基于简化模型的方法，以Kamakura为代表 * JP摩根的CreditMetrics认为信用等级的变化是信用风险的直接来源，因此其基本原理是根据历史的信用评级转移概率和市场中不同信用级别现金流的贴现率，计算出特定资产在不同信用状态下的未