2014国际金融(国际收支分析部分内容)课件.ppt

国际收支分析 政策导入 金融业发展与改革“十二五”规划 政策的着力点之一： 着力促进国际收支趋向基本平衡。发挥利率、汇率和外汇管理等金融政策在促进国际收支平衡中的重要作用，支持实施扩大内需战略，重点支持扩大国内消费需求，促进形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面。 国际收支平衡表结构简表 国际收支平衡表的解读 国际收支平衡的分析与判断: 是形式上平衡还是实质上平衡 是会计意义上平衡还是社会经济意义上平衡 是数量上平衡还是内容上平衡 是静态上的平衡还是动态上的平衡 对国际收支平衡表的一般分析 （学会数据中发现问题） 结合政治和经济背景分析国际收支平衡表 对国际收支平衡表各类项目进行分析 对国际收支平衡表进行差额分析 自主性交易与调节性交易 问题： 1、我国国际收支的主要特点 2、为什么近几年在人民币升值情况下贸易顺差反而会增大?持续大量顺差会带来哪些不利影响?（出口退税政策、银行结售汇制度与中国金融改革滞后、劳动密集型、低利或微利等） 3、我国国际收支结构的变化趋势是怎样的？双顺差的国际收支结构是否是我国最适的国际收支结构?（我国国际收支失衡问题研究综述《经济问题探索》2008年第2期、中国国际收支结构优化的国际借鉴与路径选择《投资研究》2008、9 ） 4、双顺差、外汇储备与存贷差的逐步扩大是否反映了我国本外币资金协调运行方面存在严重的问题?（“对外资本流动怪圈”）（人民币国际化与国际收支失衡的“怪圈”：理论与实证《上海金融》2011年第12期） 5、我国外汇体制改革的目标是人民币自由兑换还是国际收支基本平衡?（《投资研究》09、3） (参考书：特纳《货币错配》、麦金农《美元本位下的汇率》、宋鸿兵《货币战争》、米德《国际收支》、邹宏元、何泽荣《中国转型期国际收支研究》、何国华《国际收支调节论》) 我国双顺差额和外汇储备额 单位：亿美元 我国利用外资与外企出口份额 单位：亿美元 我国在外与外国在华直接投资 单位：亿美元 两缺口与存贷差 单位：亿元 国际收支一级账户的差额平衡结构特征 美国国债余额十大持有人 （单位：10亿美元） 我国短期外债有关指标 国际资本流动怪圈的形成： 新兴市场国家以较高的利率从美日欧等发达国家引进过剩的国际资本后，并没有用于弥补国际收支逆差或投资到实体经济中去，而是以购买发达国家的国债和证券投资等形式，将借来的过剩资本倒流回发达国家。一方面借入的外资利率高，成本很大；另一方面以引进的一部分外资购买国外的国债和证券投资，其回报率却很低，这造成引进的外资越多，所受的损失越大。从经济学角度看，这不是利用外资，而是被外资所利用。因为发展中国家巨额的外汇储备购买发达国家的国债或进行证券投资，一部分可能被发达国家用来对这些国家的再投资，其实质是发展中国家特别是新兴市场国家以借入的资金来支援发达国家特别是美国的经济增长。这便形成了国际资本流动的怪圈。 对外资本流动怪圈的危害和带来的影响巨大 首先，增加了国际货币体系的不稳定性。由发展中国家高成本借入外资又低收益回流到发达国家，而发达国家再将这部分资金以高成本贷给或投资到发展中国家，实质上是发达国家对发展中国家的资金和利润的掠夺，会助长国际短期投机资本的激增，影响国际间正常的资本流动，扰乱正常的国际资本往来；发展中国家的负担过重，经济发展受阻，会增加偿债的困难，同样也会影响到发达国家的对外投资。其带来的后果是，增加了国际货币体系的不稳定性。 其次，加重发展中国家的经济负担，严重的可能引发金融危机。这种对外资本流动怪圈除了增加发展中国家的整体资金运行成本，当外国资本流入过多且集中，还会造成国内信用膨胀，引发货币贬值的市场恐慌，又会使得大量短期投机资本迅速外流，导致相关国家出现通货危机与银行危机。同时，市场预期的变化迅速扩散到周边地区，国际投机性资本流入越多的地区陷入危机的程度也越深。1997年发生的东南亚金融危机和2001年发生的阿根廷金融危机正是国际投机资本流动所导致的必然结果。 再次，对发达国家的对外投资也产生不利影响。发展中国家的过度负债和过重的还本付息压力，最终可能以债务危机的形式爆发出来，将直接影响到发达国家正常的对外投资收益。同时，也造成南北差距进一步扩大，南北矛盾不但得不到缓和，反而有可能使裂痕进一步加深。 * 2、错误与遗漏 1、官方储备资产（黄金、外汇库存、SDRs、在IMF中的头寸） 三、平衡项目 2、金融项目（直接投资、证券投资、其他投资） 1、资本项目（资本转移、非生产非金融资产的收买与放弃） 二、资本和金融项目 4、经常转移（政府、私人） 3、收益（职工报酬，投资收益） 2、服务 1、货物 一、经常项目 名称 项目 -529 -4696 -21 -1 0 -4717 724 240 1857 2822