智能制造11只概念股价值解析讲述.docVIP

智能制造11只概念股价值解析 　　美的集团：去库存收入承压，结构升级业绩提升 　　公司一季度业绩符合预期。2016年第一季度公司实现营业收入383.42亿元，同比下滑9.63%，营业利润47.29亿元，同比增长8.05%，实现归属于上市公司股东净利润39.07亿元，同比增长16.91%，对应EPS0.92元。 　　空调去库存导致公司一季度营业收入小幅下滑。2016年一季度，空调行业销量为2636万台，同比下滑15.8%，其中内销同比下滑34.4%至1056万台，出口量好转，同比增长3.8%至1580万台。在此行业背景下，2016年第一季度内销中，美的出货数量下滑49.5%至260万台，零售端中公司安装卡数量提升10%，市场份额提升0.9个百分点至27.4%，目前空调依然处于去库存阶段；出口方面，根据海关数据显示，公司一季度实现空调出口758万美元，同比增长15%，出口份额提升2.5个百分点至25.4%。我们认为公司空调去库存进程可能低于市场预期，大概率需要到2016年第四季度才能恢复正常水平，二季度为空调旺季，预期公司将加大去库存力度，出货量下滑速度可能仍在30%左右，因此2016年第二季度营业收入端依旧承压。 　　毛利率提升、费用控制良好。2016年第一季度公司毛利率大幅提升3个百分点至29.8%，主要原因在于2016年一季度原材料价格同比继续下滑(铜价平均