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企业并购风险与防范 第十组：马梦霞、侯梅、黄婷婷、 谢春燕、代青耘、付玮紘 目录 企业并购风险 企业并购风险 企业并购风险 ——常见的并购风险 企业并购的文化整合风险与防范 ——什么是文化整合风险 企业并购的文化整合风险与防范 ——常见的文化差异风险 企业并购文化整合风险与防范 ——如何防范 企业并购财务风险与防范 ——什么是并购财务风险 企业并购财务风险与防范 ——并购财务风险分类 企业并购财务风险与防范 ——如何防范 企业并购财务风险与防范 ——如何防范 Tomas Mantecon , Mitigating risks in cross-border acquisitions[J]. Journal of Banking Finance认为企业调整投资可以大大降低并购的风险。Tomas Mantecon提出了两种可供选择的支出方法： 第一，买家可以通过用股票支付与被并购方同时分担并购风险，因为这样可以使并购方和被并购方在并购活动中保持同等风险地位。 第二，企业可以对所并购的资产进行分期付款（Kohers和Ang，2000）。 企业并购法律风险与防范 ——什么是并购法律风险 企业并购法律风险与防范 ——常见的法律风险 企业并购法律风险与防范 ——如何防范 总结 Thank you! * * * * * * 企业并购的风险 企业并购的文化整合风险与防范 企业并购的法律风险与防范 企业并购的财务风险与防范 随着经济的快速发展，企业并购已成为企业实现扩大规模和增长的一种必不可少的方式，但并购活动中存在很多的不确定因素，因而市场交易中的风险是不可避免的。近几年来，随着我国市场经济体制的建立和完善，企业间的并购行为更加频繁，并购的规模和领域不断扩大，并购的环境日趋复杂，并购的风险也日益加剧。 失败案例 中 航 油： 投资期货，折戟沉沙 中投公司：投资黑石，资产缩水 中国平安：参股富通，被迫减值 上汽集团：并购双龙，整合不利 中铝集团：入股力拓，无疾而终 企业并购风险的定义： 汪崴在《企业并购风险分析与防范》中提到，企业并购风险是指企业在并购活动中不能达到预定设定的目标的可能性以及对企业的正常经营管理所带来的影响程度，即企业并购投资的净收益现值的不确定性。 企业运用并购手段是为了改善企业资源配置质量，提高资源利用效率，从而实现企业价值的最大化。但是风险往往与收益相伴而行。但是在市场经济体制下，由于在企业并购的过程，存在很多的不确定因素，也就可能带来很多不可预测的风险。 从主观上讲，企业并购风险的存在，主要表现为并购经验不足和对出现的问题思考不充分，从客观上讲，企业并购风险的存在与并购发展进程及方式有关外，还存着并购交易对象的特殊性，政府有关部门的干预．道德风险等。 welcome to use these PowerPoint templates, New Content design, 10 years experience 汪崴在《企业并购风险分析与防范》中把企业并购风险总结为：营运风险、财务风险、信息风险、文化整合风险。 徐正源在《企业并购风险研究》中把企业并购风险分为：法律风险、信息风险、整合风险、财务风险 Aizhong Chen（2008）《Risks of Enterprise Merger Purchase and the Prevention》一文中提到：评估风险，融资风险，操作风险，企业文化风险。 谭静在《论企业并购中的文化风险及其控制》中写到据克普尔和莱布朗德公司1993年所作的调查显示，在并购成功的贡献因素中，良好的企业文化适应性排列第三；而在并购失败的决定因素中，文化的差异性则位居首位。 企业并购文化整合风险的定义： 汪崴在《企业并购风险与防范》中写到：不同企业有着不同的企业文化，企业并购完成后，由于被购企业和主购企业的企业文化可能会存在差异，就可能会产生一系列消极后果。如果整合不成功的话，不仅会造成大量的人才流失，而且会带来很多严重的后果。 welcome to use these PowerPoint templates, New Content design, 10 years experience 尚宝明在《企业并购中的文化整合风险管理》中将文化差异风险按风险的由大到小分为：价值观取向风险差