第二篇--------浅析国际金融市场波动的本质11-09-27讲述.doc

第二篇--------浅析国际金融市场波动的本质 ?? ? ?当今世界处于资本为王的“新资本主义”社会。只要有资本就会出现流动，而资本流动的过程即意味着投资趋势的形成。只要发现资本流动的趋势，顺势的抓住这些投资机会就可以轻松获得财富的滚动增值。 ?? ? ?重要的国际投资市场：1，股市。2，债市。3，大宗商品市场。4，农产品期货市场。5，贵金属市场。6，楼市。7，汇市。资本有着逐利的天性，主流资本一定是在这几个市场当中流动，主流资本流向哪个市场，哪个市场就会形成投资的趋势。投资趋势正是在激进与保守，增长与萧条当中转化。 ?? ? ?资本有着逐利的天性，每一轮趋势投资的结束都意味着新的投资趋势已经开始酝酿。做为中小投资者只有跟随着主流资本进行投资才能获利，所谓赚钱与亏损的差别只在于我们是否跟对了步伐。在国际金融市场投资，要跟着国际金融财团走。在国内投资则要“跟党走”（实际上是跟着国内利益集团走）。 ?? ? ?第一章：美元是无风险货币，当今世界最有效的避险工具就是美国国债。 ?? ? ?一，美联储有印钞机，而还债货币则是美元，这就从根本上决定了“无论出现再大的危机美国政府都不会赖债”。 ?? ? ?二，虽然美钞的发行很滥，但比较全球所有的信用货币，美元的发行信用却是“相对最好”的。。。如果信用货币是人类无法抛弃的交换媒介，那么美钞理应成为信用货币当中最安全的避风港。 ?? ? ?三，当今世界没有任何一个国家的综合实力可以超越美国，因此在全球经济出现动荡之时，美国受到的冲击往往最轻。 ?? ? ?四，虽然美元的单位购买力一直处于缓慢的贬值过程当中（这就是所谓的“美国的通货膨胀率”），但美元购买力的下降却可以被美国国债的利息所弥补。这也就决定了“美国的通货膨胀率”高低并不会构成为投资美国国债的风险，如果参照美国统计通胀的一篮子商品来计算，投资美国国债几乎没有购买力下降的风险。 ?? ? ?五，美元是国际商品的计价单位和交换媒介，非美货币则是美元的交换媒介。这就也决定了非美货币要承担兑美元汇率变动的风险，其购买力会因兑美元汇率变动增加或减少（这形成非美货币的风险属性）。 ?? ? ?综上所述，美元的货币地位是不可动摇的，美元的避险属性是理所当然的。美元是唯一的无风险货币！（无风险指----无购买力下降风险） ??? ? ?第二章，美元（美国国债）与其它金融市场的负相关特性 ?? ? ?美国国债市场的“无风险属性”是毋庸置疑的（这里是指“无购买力下降风险”）。但跟“无风险性”相对应的就是“无收益性”。而资本的天性又是追逐利润的，这就从本质上决定了资本不可能长期停留在美国国债市场，而资本停留在美国国债市场的唯一理由只能是“其它市场投资风险过高”。 ?? ? ?资本的流动决定着金融市场的走势，而资本流动的最重要参照指标就是美元汇率。可以说美元的汇率从根本上决定着各金融市场的走势。 ?? ? ?资本的天性就是逐利与避险。如果其它金融市场的收益预期高于风险预期（一般是指世界各国经济与金融环境稳定），那么资本从美国国债市场流出就会成为趋势，从而形成美元指数的下滑，其它金融市场上涨的趋势。。。反之如果其它金融市场的风险预期高于收益预期（一般是指出现了地区性的经济或金融危机），资本回流美国国债市场也是必然选择，从而造成美元指数的上涨，其它金融市场下跌的趋势。 ?? ? ?第一节，非美国家的国债市场。 ?? ? ?前文已述，美国国债市场是全球唯一的无风险（无偿债风险，无购买力下降风险）市场，这同时也代表了非美国家国债市场的偿债风险高于美国国债。与风险相对应，非美国家的国债利率大多高于美国国债。（但同样毋庸置疑，一国政府赖债的可能很小，所以其偿债风险只是相对较高而已。各国国债的利率也体现出各国偿债风险的不同。） ??? 持有非美国债的另一个重要风险是------“非美货币兑美元汇率波动的风险”。如果非美货币兑美元贬值，那么持有非美国债就会形成汇率上的损失。。。与风险相对应，如果非美货币兑美元升值，那么持有非美国债的收益将会更加丰厚。 ?? ? 美国国债无风险无收益的特征与资本逐利的天性决定了------在全球经济和金融稳定“外部投资风险”降低的前提下，资本必然会由美国国债市场流出，流向收益更高的非美国债市场，在卖盘的推动下美元指数自然形成了下跌趋势。而美元指数的下跌又直接带来了投资非美货币兑美元的升值收益。因此在全球经济稳步向好的时期美元往往会形成贬值的趋势。。。。。。直至全球经济或金融突然出现动荡，此时就会有大量资本回流美国国债市场避险，在买盘的推动下，美元指数上涨也就成为了大势所趋。而美元汇率的上涨即意味着非美货币的贬值，为了回避非美汇率下跌所造成的损失，就会有更多的资本回流美国债市避险。因此美元指数在全球经济动荡期往往会出现暴涨的现像。