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四、公债的功能 四、公债的功能 四、公债的功能 第四节 我国地方政府债务 国内新闻导读 中国地方政府的债务危机 为了修建只有2 英里长的地铁大道二号 线，纽约市政府花了7 年时间。中国武汉现在正计划修建全新的地铁网络，总长度接近140 英里。不过在 在中国，修建这样一个地铁网络，花的时间不会比7 年长多少。(海外文摘： 2013.01.10 ?作者：David Barboza） 修建武汉地铁只是当地市政府1200 亿 美元投资规划中的一部分，这个计划还 包括两座机场航站楼、一个CBD 中央商 务区、一个文化区和一条滨河大道，滨河道旁还要建一座高层办公楼。 2012 年，武汉计划基础设施投资220亿美元，这个数字是武汉市2011 年财政税收的5 倍，大部分资金来源依然是银行贷款。 武汉市政府的顾问张东表示，武汉只有不到5%的基础设施建设投资来自政府财政预算，“其余大部分债务都由那些不入政府账目的公司承担”。 市政府批准成立的独立投资公司中最大的是武汉市城市建设投资开发集团，它负责处理价值数十亿美元的项目，比如修建道路桥梁和污水处理厂。 其他中国城市也面临着类似的风险：它们批准成立资产负债表独立于政府的投资公司，这些政府公司由于过度举债修建形象工程、地铁干道、高铁线路以及 奢华的政府办公设施而债台高筑。 肯尼斯·S·罗格夫在其《这次不一样： 八百年金融危机史》一书中研究了中国的经济繁荣。 他预测十年之内，中国房地产泡沫的破裂和债台高筑的地方政府将会引发亚洲区域性经济衰退，也将给全世界的经济发展带来严重影响。 罗格夫还表示：“在中国你可以看到‘危机来临’的种种征兆。很多经济学家认为中国的资金储备足够厚实，也坚持说中国人极其勤劳。我觉得这种看法相当幼稚，过去中国确实挺过了很多危机，但没有人能一直赢下去。” 一、公债的发行市场 影响公债利率的因素 市场利率的高低 政府的信用 社会资金的供给量 影响公债利率的因素有哪些？ 有人说：在利率较高时期多发行短期债券， 在利率较低时期多发行长期债券；预期利率 看涨时集中发行长期债券，预期利率看跌时 集中发行短期债券。你认为对吗？为什么？ 二、公债的偿还 公债的偿还方式 直接偿还法 ：债务人直接向公债持有人兑付本金和利息 市场购销法 ：政府在市场上适时购进公债（逐步清偿） 调换偿还法 ：以新债换旧债 国债还本付息资金来源 经常性预算盈余 偿债基金 国债有偿使用收入 新增税收 发行新债收入 发行新债收入 三、公债市场的功能 　 1、实现国债发行和偿还的功能 2、调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能 我国地方政府债务特点 我国地方债务特点：非法性、现实性 1、债务总量不清，但规模巨大，且呈现失控趋势。 2、或有债务占有相当的比重，具有隐蔽性。 3、缺乏债务风险预警和控制机制。 4 、债务风险危害严重。 地方政府债务成因 1、地方政府财权与事权不匹配； 2、地方政府缺乏正规的融资渠道； 3、地方政府举债意愿与举债约束失衡； 4、地方行政层次过多,政府职能转变不到位。 案例：天文数字地方债 从2009年开始，关于地方政府债务的不同数据； 高盛报告。估算到2009年年底，中国政府总负债为15.7万亿元，占2009年GDP的48%。 估计2009年底中国地方政府负债高达7.38万亿元，较2008年同期增长70.4%，按6%的年息来计算，2010年地方政府至少要付出4,428亿元利息。 案例：天文数字地方债 财政部财政科学研究所所长贾康:目前我国地方债务总余额在4万亿元以上，约相当于2008年GDP的16.5%，财政收入的80.2%，地方财政收入的174.6%，其中，直接债务超过3万亿元，约相当于GDP的12.9%，财政收入的62.7%，地方财政收入的136.4%。 审计署发布2011年第35号审计结果公告，截至2010年底，全国地方政府性债务余107174.91亿元。 如此规模的地方债会影响到中国经济的全局性发展吗？ 2、筹集财政资金，推进经济建设。 (1)发行公债可克服财政资金困难 (2)将公债资金投向基础产业 第二节 公债规模与风险防范 公债的负担 公债规模 公债风险防范 一、公债的负担 1、认购者的负担——短期性的（投资者认购公债的机会成本）； 2、政府的负担——形式上的（公债还本付息） 3、纳税人的负担——实质上的（税收的课征：增加税额；超额负担） 公债的负担还存在代际转移问题。（政府通过“借新还旧”和举借长期债务的方式把偿债时间向后推移） 二、公债规模 衡量公债规模的指标 1、债务负担率(60%) =当年累积未清偿公债余额/当年国内生产总值×100% 2、债务依