【20150928市政债券的国际经验、风险防范与违约处置】题库.docVIP

新常态下市政债券的 国际经验、风险防范与违约处置 摘要 地方政府融资阳光化、市场化是大势所趋，而对处于经济发展新常态的中国而言，在探索市政债券（地方政府债券）发行的同时也要加强市政债券的风险防范以及违约处置体系的建设。在国外，尤其是资本市场高度发达的美国，市政债券的发行与管理已经运行经年，其在风险防范与违约处置方面也有较为完善的制度。因此，如何借鉴国际经验，建立适用于中国，管理规范、运行高效的风险防控与违约处置体系，值得我们探讨。 全文包含以下主要内容：市政债券的定点、分类和特点；中国市政债券的发行状况、潜在风险和现有风险防范机制；美国、日本、德国的市政债券风险防范与违约处置经验；市政债券国际经验对我国的启示。 关键词：市政债券 风险防范 违约处置 ABSTRACT The trend of local government financing is becoming more transparent and marketing-designed. And it become very necessary to strengthen municipal bonds risk prevention and disposal of default system for countries like China, which is in terms of the new normal. In foreign countries, especially in USA, which has highly developed capital markets ,for municipal bonds issuance and management system has been running very well for years. It also has a more perfect system in terms of risk prevention and disposal of default. Therefore, how to learn from these precious experience, and establish suitable, efficient risk prevention and default disposal systems for China is worth of our consideration. Keywords: Municipal bonds Risk prevention Default disposal 一、市政债券 （一）定义 市政债券又称为地方政府债券，由地方政府或其授权代理机构发行，所募资金主要用于城市或地方基础设施建设，有时也用于弥补市政当局的费用支出和税收收入之间的季节性或暂时性失衡。允许地方政府发行债券，是实行分税分级财政体制国家的普遍做法。当地方政府税收收入不能满足其财政支出需求时，地方政府可发行债券为基础设施建设及公共产品筹资，如英国、美国、德国和日本等国家，地方政府债在其财政收入及债券市场体系中都占有重要地位。目前，发展地方债券市场也已成为新兴工业化、新兴市场的转轨国家及其他一些发展中国家的政策重点。 在我国市政债券主要用于城市基础设施建设，而投资收益回报率低，一般企业很难通过自身资本投资完成项目建设，因此市政债券多是通过政府融资平台等作为发起人发行的债券，也就是地方政府债。 （二）种类 根据偿债资金来源的不同，市政债券可分为一般责任型市政债、收益型市政债和混合型市政债。 一般责任型市政债是指以地方政府的税收收入作为偿债资金来源的市政债券，由于不与特定项目相联系，这实际上就是地方公债。 收益型市政债是指以特定项目的收入（而非税收）作为偿债资金来源的市政债券，其还本付息来自项目自身收益，如高速公路、水电气的收费。 混合型市政债则具有上述两种债券的混合特征。 （三）特点 1、信用度高。市政债券信用度仅次于国债，被称为“银边债券”，而且由地方政府以其财政收入作为隐性担保，以项目收益作为偿还基础，因此信用度普遍高于一般债权。? 2、融资成本低。市政债券通过地方融资机构发行流通，由于信用度高，安全级别高，因此受到投资者和投资机构的追捧，市场需求量大，买卖和流通过程更容易，融资成本较低。 3、期限较长。市政债券的用途主要为基础设施建设，所以发行期限一般较长。? 4、流动性好。市政债券由于其较高的信誉度和偿还条件，在市场上受到青睐，具有流动性高的特点，同时较高的流动性也可以起到分散风险的作用。 二、中国市政债券的现状分析 （一）目前的发行状况 根据国家审计署统计显示，