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* * 是否需要集中还本 股利或利息 资本成本 税前税后 手续费用 控制权 筹资数额 财务风险 债务筹资 股权筹资 比较项目 低 是 小 大 大 小 影响 不影响 不固定 固定 高 低 税后 税后 高 否 留存收益 发行普通股票 吸收直 接投资 财务风险 筹资费用 资本成本 限制条件 筹资弹性 融资租赁 发行公司债券 银行借款 比较项目 最大 中等 最小 最大 中等 最小 最小 中等 最大 中等 最大 最小 中等 最大 最小 第五节:资金需要量预测 一因素分析法 1、原理 根据对预测年度的销售变化和资产周转速度对基期年度的平均资金占用额进行调整 2、需要调整的因素 不合理资金占用额 预测销售变化率:销售率增长 资金需要增加 预测资金周转速度变化率 资金周转速度加快 资金需要量减少 第五节:资金需要量预测 一因素分析法 3、计算公式 资金需要量 =(基期资金平均占用额-不合理资金占用量)×(1±销售变化率)×(1±资金周转速度变化率) 第五节:资金需要量预测 一因素分析法 【例3-2】甲企业上年资金平均占用额为1 600 万元,经过分析,不合理部分为100万元。该企业预计下一年度销售率会下降3%,资金周转加速4%。 要求:计算该企业下一年度的资金需要量 资金需要量 =(1 600-100)×(1-3%)×(1-4%) = 1 396.8(万元) 第五节:资金需要量预测 二销售百分比法 1、原理 由于企业销售额的变动对某些资产和负债项目有影响,所以通过它们之间的稳定关系,能够计算出企业的外部资金需求量 外部资金需要量=资金需求增加量-留存收益 资产=负债+所有者权益 当企业销售规模扩大时: 对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的所有者权益。 由于实收资本一般是不会发生变化 所以:对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 2、基本步骤 第一步:计算资金需要增加量 找出受销售额(S)变化影响的资产和负债项目 经营性资产(A):货币资金、应收账款、存货 经营性资产增加 资金需要量增加 经营性负债(B):应付票据、应付账款 经营性负债增加 资金需要量减少 第五节:资金需要量预测 二销售百分比法 确定资产、负债项目与销售额的百分比 经营性资产与销售额的百分比:(A / S1) ×△S 经营性负债与销售额的百分比:(B / S1) ×△S 确定资金需求增加量 资金需要增加量=(A / S1) ×△S - (B / S1) ×△S 第二步:根据新的销售额,确定留存收益的增加量 留存收益增加量= 新的销售额带来的净利润×留存收益率 = S2×P×E 第五节:资金需要量预测 二销售百分比法 第五节:资金需要量预测 二销售百分比法 第三步:计算外部资金需要量 外部资金需要量=资金需求增加量-留存收益 =增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 =(A / S1) ×△S - (B / S1) ×△S ﹣P×E×S2 第五节:资金需要量预测 28 8000 46 8000 合计 10 5 N N 1000 500 2500 2000 1000 应付费用 应收账款 短期借款 实收资本 应付债券 5 15 30 N 500 1500 3000 3000 现金 应收账款 存货 固定资产 与销售的关系(%) 金额 负债与权益 与销售的关系(%) 金额 资产 【例3-3】甲公司2006年12月31日的简要资产负债表如下表所示。假设该公司2006年的销售额为10 000万元,销售净利润率为10%,股利支付率为60%。预计2010年该公司的销售额增为12 000万元。要求:①预计销售增长率;②确定随销售额变动的资产和负债项目及变动百分比;③确定资金增加数额;④确定对外筹资数额 【例3-3】甲公司2006年12月31日的简要资产负债表如下表所示。假设该公司2006年的销售额为10 000万元,销售净利润率为10%,股利支付率为60%。预计2010年该公司的销售额增为12 000万元。要求:①预计销售增长率;②确定随销售额变动的资产和负债项目及变动百分比;③确定资金增加数额;④确定对外筹资数额 ①预计销售增长率=[(12 000-10 000)/10 000] ×100% = 20% ②确定随销售额变动的资产和负债项目及变动百分比 15 8000 50 8000 合计 10 5 N N 1000 500 2500 2000 1000 应付费用 应收账款 短期借款 实收资本 应付债券 5 15 30 N 500 1
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