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对冲套利交易 ——资本市场新的交易机会 期现套利 定义：利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，通过构筑两个市场的反方向头寸以期价差发生有利变化而获利。 特点：风险较小，流动性较强，收益稳定，容纳的资金较大，交易难度较大，现货组合模拟沪深300指数存在一定的误差风险。 期现套利的难点及其解决 名义基差＝现货价格－期货价格 基差0，反向市场，由于国内没有完善的融券做空机制，所以目前无法进行反向市场的期现套利。 基差0，正向市场，这时可以进行正向市场的期现套利，买入现货沪深300指数，同时卖出沪深300股指期货合约。 如何构筑现货组合 沪深300目前没有ETF，而嘉实300LOF交易量较小，不适合作为现货品种，所以目前可以使用上证180+上证50+深圳100的三个ETF组合来模拟沪深300现货指数。我们大致按照50％+25％+25％的比例配置来进行拟合，当然可以依靠软件针对市况做比例调整。也可以选择沪深300样本股进行拟合，两个组合各有优缺点。ETF组合最大的优点是不会停牌，缺点是市场容量有限，交易的冲击成本较大，尤其是ETF180，由于其价格较低，最小价格变动形成的冲击成本也很巨大。样本股组合最大的优点是拟合程度高，冲击成本较小，但是一旦开仓后要平仓时有样本股正好停牌，无法抛售，会形成单边裸仓风险。 期货、现货资金配置比例 期货：现货＝1：3 因为期货保证金是标