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第一章 风险与风险管理 第一节 风险概述 第二节 风险决策 第三节 风险管理 第一节 风险概述 一、风险的含义 二、风险的组成要素 三、风险的分类 四、风险的度量 一、风险的含义?? 风险是一种损失的发生具有不确定性的状态。 风险的三个特性： 客观性 损失性 不确定性 二、风险的组成要素 1、 风险因素（Hazard） 增加损失发生的频率或严重程度的任何事件。 （1）有形/物质形态风险因素(Tangible /Physical Hazard) （2）无形/非物质形态风险因素(Intangible/Non-physical Hazard) ——道德风险因素(Moral Hazard) ——行为/心理风险因素(Morale Hazard) 2、 风险事故（Peril） 损失的直接原因 3、 损失（Loss） 价值的消灭或减少 三、风险的分类 按风险的损害对象：人身风险、财产风险、责任风险 按风险的起源与影响：基本风险和特定风险 按风险的性质/风险导致的后果： 纯粹风险(Pure Risk)、投机风险(Speculative Risk) 按损失的原因：自然风险、社会风险、经济风险、政治风险 四、风险的度量 风险的度量应综合考虑损失发生的频度和损失发生的强度。标准差是常用的风险度量指标。 期望：均值 方差：度量对均值的偏差 标准差：方差的开方，单位还原 离散系数：相对离散程度 风险度量举例说明 第二节 风险决策 风险决策，就是在不确定性的状态下，决策者对多个行动方案进行比较和选择，最后确定最优行动方案的过程。 一、期望值理论 二、期望效用理论 三、前景理论 一、期望值理论 期望损益准则 以期望值为基础的风险决策准则，即在进行风险决策时，选择期望损失最小或者期望收益最大的行动方案作为最优方案。 两种方案的期望损失：方案一：0.5*20000+0.5*15000=17500方案二：0.98*10000+0.02*50000=10800 二、期望效用理论 圣彼得堡悖论及解释 期望效用函数与风险态度 期望效用准则 圣彼得堡悖论及解释 圣彼得堡游戏：假定掷出正面或反面为成功 第一次成功得奖金2元，游戏结束； 第一次不成功，继续投掷，第二次成功得奖金4元， 游戏结束； …… 直到第n次成功，得2n 元。 问：游戏者愿意花多少钱参加这个游戏？ 悖论：参加这个游戏的期望收益为无穷大，按照概率论，多次实验的结果将会接近于数学期望，但实际情况是现实生活中很少有人愿意花很多钱参与这个游戏 解释：在不确定性的情况下，人们不会去追求最大的期望货币值，而是会去追求最大的期望效用值。 如果一笔财富带来的效用与财富之间的存在对数关系，那么人们参加这个游戏的期望效用为1.39，是个确定的数值，而并非无穷大。这就解释了为什么现实中人们只愿意花很少的钱参与这一游戏。 期望效用函数 冯.诺依曼和摩根斯坦建立了不确定条件下理性人选择的分析框架。 随机变量X以概率pi取值xi，i=1,2,……n 期望效用函数为： U(X)=E(u(X))=p1u(x1)+ p2u(x2)+……+ pnu(xn) E(u(X))表示随机变量X的期望效用。 风险态度 风险规避：期望效用E(u(x))期望值的效用u(E(X)) 风险偏好：期望效用E(u(x))期望值的效用u(E(X)) 风险中性: 期望效用E(u(x))=期望值的效用u(E(X)) 期望效用准则 决策者选择期望效用最大的行动方案为最优方案。更关注期望效用值，而非期望损益值。 前景理论 决策者不仅关心财富本身的最终价值，而且更关心财富相对于某个参照点的相对变化； 大多数人在面临收益时是风险规避的，在面临损失时是风险偏好的； 人们对损失和收益的敏感程度不同，损失时的痛苦感要大大超过收益时的快乐感。 第三节 风险管理 一、风险管理的概念 二、风险管理的基本方法 三、风险管理的主要环节 四、风险、风险管理和保险的关系 一、风险管理的概念 一个组织或个人为了降低风险的负面影响而进行决策和实施的过程。 风险管理的目的是通过事先对风险做各种技术处理，避免或减少风险发生的机会或者在风险发生后使企业能进行正常的生产和经营，财务上可以避免或减少损失，以最小的成本达到处理风险的最大的安全效能。 二、风险管理的基本方法 风险规避（Risk Avoidance） 损失控制（Loss Control ） 损失融资（ Loss/Risk Financing ） （一）风险规避（回避） 风险规避是指将某种事故发生的可能性降低到零，即完全避免参加某项活动。 优点：简便易行、经济 局限： 1、可能但不可行 2、回避某