转载 亢奋的银行股后市空间几何.docVIP

亢奋的银行股后市空间几何 2013年02月03日 17:57刘锋 马曼然 　　基本面改善力度决定银行股兴奋强度 　　银行股犹如吃了兴奋剂，近2个月持续大涨。而兴奋剂的配方正是基于宏观经济回暖带动基本面改善超预期，加之沉积良久的估值修复和机构推波助澜等因素。本周在商业银行过度兴奋之后，大银行开始补涨接棒而追。 　　基本面左右悲与乐 　　上市银行A股市值累计增长超过7000亿仅用了不足2个月时间，但股价跌破净资产却花了三年多时间。这背后无疑是银行业基本面从悲观预期到乐观预期的转换。在金融危机后，4万亿的大规模刺激计划令银行业表内资产急剧膨胀，由此不良资产率上升及行业利润拐点与之悲观预期不期而至。而随着宏观经济见底回暖，以量补价、净息差水平的超预期、资产质量压力改善不约而来，带动银行股一路高歌猛进。 　　银河证券首席策略分析师孙建波对《红周刊》表示，银行股的表现取决于对风险和经济前景的认知。在2011和2012年上半年，市场人士表现出普遍的长期悲观情绪，担忧银行的潜在坏账风险。在“信心磨灭”的环境下，银行股的估值达到了难以置信的低位，PE达到了约5倍，动态PB小于1。在去年末改革的憧憬之下，新型城镇化的蓝图得到越来越多的认同，从而改变了市场对未来经济风险的认知。人们不再担心坏账，更多地把精力放在对未来的憧憬。 　　2012年，受经济增速放缓、基准利率两次降低、利率市场