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保险公司资本结构的动态调整机制研究 （上） 2016-03-23 资本结构理论是财务理论的核心内容之一，国内外学者对资本结构理论进行了持续深入的研究，已经有较丰富成果，但至今有关资本结构的研究主要以非保险公司、尤其是传统企业为对象，针对金融企业尤其是保险公司的研究较少。保险公司的资本是能够用于支持资产负债表中各类风险的长期资金，与传统企业的资本相比有其独特的特点，如保险公司没有银行贷款、可以发行具有次级性质的债务补充附属资本、通过再保险减轻资本压力、资本成本计算复杂、无法直接采用资产负债数据计算偿债能力比率等。故以传统企业为对象研究得出的结论，并不完全适合用于保险公司。因此，保险公司的资本结构及其动态调整机制既有理论价值更具现实意义。 保险公司与其他行业公司最大的不同，是其业务以经营风险为主，而风险处于不断变化之中，由此决定了分析保险公司的资本结构必须采用动态的分析方法，即必须综合考虑各种影响因素，采取基于具体问题具体分析的权变理论做指导。本文基于权变理论和资本结构理论的相关研究综述提出五个命题，在综合考虑保险公司资本特点的基础上，归纳提出了我国保险公司资本结构的动态调整机制，并以国内A股上市的中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险等四家保险公司最近5年的年度财务报告信息以及实际案例，深度分析了保险公司根据企业价值、偿付能力、企业战略、宏观经济环境、资本市场等调整资本结构的行为，检