《套期保值.pptVIP

套期保值专题  段利军 第一部分：套期保值基础知识 第二部分：套期保值实战 第三部分：套期保值案例分析 第一部分 套期保值的涵义： 套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时，在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品. 关键词：部位 方向 数量 相同品种 现货价格风险的管理手段 部位是一种状态 套期保值的原理 1期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致. 2现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致. 基差 公式：基差=现货价格-期货价格 正向市场：期货价格>现货价格 或远期合约价格>近期合约价格 反向市场：期货价格<现货价格 或远期合约价格<近期合约价格 基差的走强和走弱 基差如何影响套期保值效果呢？ 我们假设在期货市场建仓时某一特定商品的现货价格是P0，期货价格是F0，基差为B0，则建仓时的基差为B0＝P0－F0；假设在期货市场平仓时现货价格是P1，期货价格是F1，基差为B1，则平仓时的基差为B1＝P1－F1。 对于买入套期保值者，价格变化带来的总盈亏＝现货市场盈亏＋期货市场盈亏＝（P0－P1）＋（F1－F0）＝（P0－F0）－（P1－F1）＝B0－B1 如果基差不变，则B1＝B0，期现盈亏完全相抵，套期保值操作将会实现预期效果；如果基差变大，则B1>B0，则买入套期保值者的总盈亏为负，套期保值操作将会存在基差风险；如果基差变小，则B1<B0，则买入套期保值者的总盈亏为正，套期保值操作的效果将会超出预期，有额外盈利。 套期保值效果分析 套期保值对企业的重要性 套期保值反映出一个企业利用金融衍生品工具回避经营风险的能力和水平，是生产和贸易企业整个经营管理中不可缺少的组成部分，是企业核心竞争力的体现。 现货企业经营中的敞口风险在原料或成品库存的价格波动 。 企业套期保值的意义 套期保值的种类 按照保值方向分类： 卖出套期保值 买入套期保值 企业风险来源分类 根据企业运营模式以及原料、产品价格波动的特点，企业的风险来源主要有以下三种： 1上游闭口、下游敞口 典型企业：冶炼企业 2上游敞口、下游敞口 典型企业：贸易企业 3上游敞口、下游闭口 典型企业：终端消费企业 套保目标：消除风险敞口 单一合同销售价格与采购价格之间的购销平衡。 总体持有合同销售价格与总体原料采购之间的购销平衡。 在销售、生产、采购三个环节之间，建立销售和采购的直接对接，实现购销之间的完全平衡。 企业参与套保的应对策略 被动策略：调整原料采购和产品销售的计价方式，回避价格波动的市场风险，将风险转移到下游企业。 行业竞争使风险转移非常艰难 主动策略：充分利用期货市场的套期保值功能，积极开放便于下游企业接受的计价方式，扩大市场份额。 不同类型企业如何进行套期保值操作 PVC产业的上下游企业都可以利用套期保值操作来规避价格的不利变动对自身可能造成的损失： 　　PVC贸易企业可以利用PVC期货规避现货经营的价格风险。如果已经和PVC生产企业签订了采购合同，可以通过期货市场进行卖出套期保值操作；如果已经和PVC加工企业签订了销售合同，可以通过期货市场进行买入套期保值操作。 　　PVC生产企业可以利用PVC期货规避其产品的价格风险。PVC生产企业从采购原料开始到生产出产品需要经过一段时间，在这段时间内，原材料价格的下跌将给企业带来损失，企业在原材料进厂后，可以通过期货市场进行卖出套期保值操作。 PVC制品加工企业（薄膜生产企业、电缆生产企业、排水管材生产企业、建筑门窗生产企业等）可以利用期货市场来规避其原料的价格风险。如果PVC加工企业已经就制品签订了远期销售合同，可以通过期货市场进行买入套期保值操作来规避原料价格上涨的风险。 不同阶段企业对期货保值理解与需求都不同 1、小规模企业（了解期货） 生存压力大、竞争对象、局域市场、定价模式开放 重点：企业内部管理与成本控制 2、中等规模企业（参与期货） 稳定与突破、竞争对象、市场选择 重点：行业发展趋势、规模与市场 3、产业龙头（利用期货） 寻求定价，追求垄断，竞争对象，选择市场 重点：行业联合、提高进入成本、品牌占有率 套期保值力度分析 所谓“保值力度”是指企业参与套期保值时在期货市场操作的头寸占企业现