CH12兼并与收购--修改2.pptVIP

* 企业的生命周期和并购有什么联系吗？ 生命周期阶段 产品市场 预期增长率 风险 现金流 主营业毛利 投资和并购特点 融资特点 创业 无 极高 极高 无 无 单一 私募可转优先股 上市 初建 高 高 少 高 单一 股权 成熟 竞争者少 放慢 低 多 较 高 纵向和多元 内部股权 中年 竞争加剧 低 增高 减少 中 分拆重组 负债增多 衰退 激烈竞争 负 高 少 低 横向并购 负债较高 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 什么是企业的独立价值？什么是收购的溢价？ 企业的独立价值是一个企业没有被其他公司收购时根据它自身的条件所评估出的价值。收购的溢价就是收购价格超出被收购公司独立价值的部分。例如，哈尔滨啤酒在2004年被美国的Anheuser-Busch（百威）啤酒公司收购前按流通股的价格估算的独立股价大约是3.25元港币一股。它被收购的价格是5.58元港币一股，收购溢价就是 （5.58-3.25）/3.25 = 72%。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 并购的动因与效应 并购的动因是指并购的动力及原因，并购的效应则是指并购所能达到的效果和反应。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 公司兼并收购有什么动因？ 扩大规模，降低成本费用(规模经济) 企业发展动机 (1)兼并有效地降低了进入新行业的壁垒 (2)兼并大幅度降低了企业发展的风险和成本。 企业竞争战略动机 企业通过兼并有效地占领市场 企业通过兼并能够实现经验共享和互补 企业通过兼并能获得科学技术上的竞争优势。 垄断利润与市场份额效应 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 公司进行兼并收购可以带来什么效应？ 经营协同效应 所谓协同效应，即“1+1﹥2”的效应，是指并购后企业的总体效益要大于两个独立企业的效益的算术和。经营协同效应主要指的是，并购后结企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。其最明显的作用表现为规模效益的取得。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 财务协同效应 财务协同效应指兼并、收购给企业在财务方面带来的种种效益。表现为由于税法、会计处理惯例的及证券交易等规定的作用产生的一种纯金钱上的效益：但这种效益会随着相关法律法规的变更而变化。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 经验一成本曲线效应 运用兼并发展的另一巨大优势是取得经验 成本曲线效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。成本的下降主要是由于工人的作业方法和操作熟练程度的提高、专用设备和技术的应用、对市场分布和市场规律的逐步了解、生产过程作业成本和管理费用降低等原因。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 并购会有哪些费用？ 除了收购的价格之外，收购的主要显性费用还有手续费和整合费用。手续费包括并购时付给投资银行，律师，会计师和咨询公司等等的费用。显性整合费用包括整合过程中直接花的钱和花的时间的时间成本。当然也有隐性的整合费用，如企业管理模式和文化的不谐调对企业经营的负面影响。 Evaluation only. Created with Asp