20131123. MPAcc course material part III financial instrument20131123. MPAcc course material part III financial instrument.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * fdfd * fdfd * * * * fdfd * fdfd * * 怎样确保前台交易员在进行投资时严格划分四类？ 如何识别哪些金融工具内含嵌入衍生工具？ 怎能在每期期末获得可靠的公允价值? 参考市场价格: 不活跌二手市场、过于依赖单一报价 采用估值技术 怎样计量每期期末的金融资产减值损失? 需大量历史数据支 怎样修改计算机系统来: 与新分类接轨？ 采用实际利率法计算摊余成本？… 套期会计 怎样满足文件存档的要求？ 怎样评价每期期末套期的实际有效性？ 披露：按扣除减值后的新帐面价值进行披露，如到期日分析 新准则只提出了原则性要求，实际操作将有较大难度 无论从系统性、复杂性和技术难度等方面，都对金融企业、审计人员、监管机构等提出了较高要求。 * 金融衍生产品－掉期范例－编辑Pay页面（2） * 金融衍生产品－掉期范例－最终现金流结果 * 期权 * 金融衍生产品－期权 定义 期权是指交易双方达成一个约定，给予购买期权的投资人（期权拥有人）一个权利（但不是义务），在未来的某个约定的时间，用现在约定的价格购买或者出售某项资产。 主要构成因素 执行价格（又称履约价格，敲定价格） 权利金 履约保证金 看涨期权和看跌期权 * 金融衍生产品－期权（续） 期权履约的三种情况 买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约 买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货头寸） 任何期权到期不用，自动失效。如果期权是价外（虚值）状态，期权买方就不会行使期权，直至购买的期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金 期权的类型 按执行时间 欧式期权 百慕大期权 美式期权 按交易类别 看涨期权 看跌期权 * 金融衍生产品－期权（续） 期权的估值方法 我们通常使用Black Scholes模型或者Binomial模型来对期权进行估值。对于一些特殊的期权交易（例如汇率期权），我们也同样可以用bloomberg来对该期权业务进行估值。 * 金融衍生产品－期权范例 A银行于2008年1月1日购买了1个American call option，标的物为中国石油在美国的ADR，行权价格为200元/股，到期日为2009年1月7日。在2008年1月1日，该期权价格为25元/股。 截至2008年10月8日，通过Bloomberg系统的查询（见下表），我们发现上述期权的价格变成了22.097元/股，因此A银行应当对该笔投资提取投资收益借方金额2.903元。 * 金融衍生产品－期权范例（续） * 金融衍生产品－期权范例（续） * 实例－权益工具（股票期权） * 实例－权益工具（股票期权） 股票期权 权益结算 在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具在授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当其费用，同时计入资本公积中的股本溢价。 确认为所有者权益 对授予日的公允价值进行估计 可行权日之前的资产负债表日后续计量考虑可行权的期权数量 一般可采用直线法分摊 可行权日之后不再对已确认的成本费用和所有者权益进行调整 * 实例－权益工具（股票期权）（续） 股票期权 现金结算 在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权情况的最佳估计为基础，按照企业承担负债的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费用，同时计入负债，并在结算前的每个资产负债表日和结算日对负债的公允价值重新计量，将其变动计入损益。 确认为负债 每个资产负债表日需重新估计公允价值 可行权日之后的资产负债表日将公允价值的变动确认为公允价值变动损益 * 实例－权益工具（股票期权）（续） 估值模型 Black-Scholes model Binomial model 可行权条件 服务期限条件 业绩条件 市场条件 非市场条件 预计期限 预计波动率 预计股利 无风险利率 * 实例－权益工具（股票期权）（续） 举例： 2X09年3月1日，A公司授予员工如下期权： 如果员工3年内都在公司任职，并且2X12年3月1日公司股价超过20元/股，则该员工可以在2X19年3月1日期权到期日之前按照20元/股向公司购买30,000股股票。 * 实例－权益工具（股票期权）（续） 估值中考虑的因素 模型的选择 BS model Binomial model 预计期限 BS model Binomial model 可行权条件 3年内均在职-服务期限条件 股价达到20元/股-市场条件 * 实例－权益工具（股票期权）（续） 估值中考虑的因素（续） 预计波动率 上市公司 非