【《瞭望》全球化撞击中国股市】.doc

【《瞭望》：全球化撞击中国股市】 作者：王健君 5月16日，沪深两市股票出现整体性暴跌，股指跌幅分别高达3.05%和2.43%，上证指数出现今年以来最大一次深幅回落。陈昊南告诉《瞭望新闻周刊》，说自己凭生第一次在30度的大热天体会了脊背冒冷汗的感觉。 51期间，这位31岁的IT销售人士做了一个令亲友吃惊的决定，为了买房赌股市，把原本用来买房的10万元首付款投入了正在热得冒烟的股市。5月9日，他拿出8万元抢购广发策略优选基金。可仅仅一周后，就遭遇了5月16日股市的大幅震荡，66只偏股型基金净值重创超过2%。尽管陈昊南没有受到损失，但第一次切实感受到了股市的无情。 金融专家卢克群忧虑地说，今年以来，资本市场出现了稳定发展的转折趋势。但近期股市过快过高上涨，出现了非理性的一面。对此，监管者应给予重视，投资者需理性判断。51长假后，沪市综指从节前的1440点附近，连续越过1500点、1600点两个重要关口。截至5月15日，股市今年已经累计飙升40.9%。而且，近日，日成交量连续超过500亿元，与1999年的519行情、2000年的网络股行情和2002年的624行情相比，火爆之势有过之无不及。 沉寂疲软3年多的股市，在短短半年不到的时间里重新人声鼎沸。据证券登记公司数据显示：4月份以来日均新开户数从上月的不足1万增加到日均1.6万，5月8日新开户数则跃升到近3万，5月15日更高达4.39万。由于新开户人数过多，甚至一度导致中证登公司系统出现超过5分钟的瘫痪。 新增开户数与大盘同步走的现象，说明目前市场深陷追涨杀跌的盲目情绪；刚刚有所复苏的股市突然大涨大跌，也从侧面反映市场风险已经威胁到了资本市场的稳定和健康。北京证券研发中心副总经理沈小平告诉《瞭望新闻周刊》，仍然处在休养生息状态的中国股市，无论是从上市公司的基本面来看，还是从维护股市稳定、确保股权分置改革成功角度看，能够承受的发展势头只能是相对稳定、适度上涨，甚至是慢牛，也不能接受一只狂牛、疯牛。 卢克群更担心的是，当前资本市场已经与全球商品市场和资本市场深度挂钩，此轮行情暴涨暴跌，无不与国际资源价格高企和人民币升值形成的中国投资概念密切相关。比如，此次引领大盘上攻的主力就是有色金属板块、金融板块和能源板块等等。 在他看来，国内国际的众多因素已经使中国股市的内涵和运行特点发生了深刻的变化，监管层必须拿出有力的措施，未雨绸缪地应对来自各方面、尤其是全球化带给中国股市的挑战，平衡市场过于剧烈的波动。否则，有可能危害当前资本市场来之不易的趋好局面。 股市已发生深刻转型 他认为，证券市场长期向好的趋势将不会改变。从种种情况来看，市场目前点位并非股市发展的顶点，股市这轮上涨与以往的反弹有显著的区别，是建立在证券市场走向完善、健康的基础之上。尤其是股权分置改革的全面启动，使困扰中国股票市场15年之久的根本性制度缺陷基本解决。 这种深刻转变主要体现在几个方面，最重要的是，中央高度重视大力发展资本市场，经过多方面的磨合已经在高层基本上统一了认识，扭转了股市边缘化的错误思想。这种认识的核心思想是，中华民族要实现伟大复兴的战略目标，通过建立一个发达的证券市场来扩大在金融领域的影响力和支配力，利用资本市场的力量吸引全世界的资源来为我所用，对和平崛起国家战略有现实意义。 同时，监管部门大力推进股市基本制度和法律环境建设，股改、《证券法》《公司法》的修订、机构投资者的培育、上市公司质量的提高、中介机构监管的加强等政策的陆续出台，使中国股市制度架构日臻完善。这一方面使得市场制度风险逐步降低，另一方面让投资者信心逐渐恢复。 如，曾被市场视为大敌的恢复股市融资功能，并未像市场曾预计的那样引起大盘的震动。由于新实行的上市公司再融资管理办法以及IPO管理办法，都强化了对股票发行的市场价格约束机制，突出了保护公众投资者权益的要求，投资者已不再像过去那样谈新(新股发行)色变。 市场经济的快速发展，要求金融体制改革创新跟上市场经济发展步伐，促使发展资本市场的迫切性和重要性越来越强烈。卢克群指出，目前资金要素市场发展步伐已经限制了商品、技术和人力资源等要素市场的发展，国内一方面有钱找不到畅通的投资渠道，一方面筹资找不到有效的融资渠道，发生了激烈的矛盾。而且，当前我国货币供应量的增长速度，长期高于GDP的增幅，如果社会融资仍然过分依赖银行，从长期看，银行系统必然积聚大量潜在风险，建立起一个能够支撑经济快速发展的强大的、功能完善的、健康的资本市场已经是众望所归。 另一个重要的转变是，宏观经济持续发展，中国经济占世界经济比重上升，使得中国市场投资价值上升，对外资吸引力大增。目前，已批准的QFII近60亿美元进入到证券市场，预计还有40亿美元渐次登场。卢克群的判断是，外资现在已经不再满足实业投资，对中国虚拟经济更加蠢蠢欲动，这也是近