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“稳增长”之道绝非货币信贷 专栏作家余丰慧：在这个时期强行指令银行放贷，不但实体经济吸收不了，而且可能造成这多余的货币信贷投放冲击物价，最终酿成通胀和泡沫风险，使得中国经济出现新的病症。 余丰慧 中国经济新一轮刺激方案呼之欲出，但中行行长李礼辉表示目前国务院没有也不大可能发出要求银行增加信贷投放的相关指令，这或能部分解释目前大行何以步调不一。 有业内人士透露，大行已开始与项目接触，准备放贷；另有消息称，5月末大行信贷投放力度明显加大。而从截止5月28日工中建三大行5月新增人民币贷款投放分别为500亿、240亿、120亿左右看，贷款投放差异明显。这引起人们质疑，到底增加贷款投放是各大行的各自行动还是高层的统一部署？ 一些分析人士认为，根据 稳增长 的急迫性，不排除新一轮信贷大投放的可能，也不排除国家统一要求各行增加信贷投放的可能性。但是，中行行长的 澄清 ，回答了上述的分析猜测。 这轮 稳增长 决不能重蹈大肆放水货币信贷的覆辙。首先，当前的经济下滑压力增大并不是市场缺乏流动性的原因，而主要是内外需下降，产能严重过剩的因素。这与2008年金融危机时期的情况大不一样。问题主要由于实体经济不景气，国企、私企和中小微型企业经营利润下降甚至亏损，导致市场大量流动性不进入实体经济，而是流入到高利贷、非法集资等金融炒作领域谋取高利。 从过去的四、五两个月看，企业等实体经济对信贷需求并不旺，市场存在一个怪象是，企业不愿意贷款，银行不愿意放款也不敢放款。造成这两个月信贷投放增速缓慢，问题出在实体企业对信贷需求不足上，而不是银行不愿意放贷，也不是存在放贷的制度性限制。 因此，在这个时期强行指令银行放贷，强力向市场投放货币，不但实体经济吸收不了，而且可能造成这多余的货币信贷投放冲击物价，进入到楼市、股市和大宗农副产品市场里炒作，最终推高物价，酿成通胀和泡沫风险，使得中国经济出现新的病症，给中国经济雪上加霜。 从市场存量货币看，经济总量比美国差一大截的中国，货币投放总量却大于美国。当前，美国货币投放总量8万多亿美元，而中国广义货币供应量(M2)的存量高达13.8万亿美元，是全球最高的。 截止2011年底，中国M2与GDP比值为1.89倍，而同样比值在美国为0.64倍、欧洲为0.8倍；以M2和GDP增速对比看，以近十年来观察，中国M2增速平均是18%，而GDP是9.5%；中国2011年底M2存量为85万亿、而2000年底则是13万亿，增长了6倍以上，而同期GDP仅增长4.7倍，这其中2009年和2010年两年中广义货币供应量M2增加25万亿元，投放的力度前所未有。 货币投放增速远远大于经济增加值增速，这就不难看出高通胀、高物价甚至高房价的原因了。从商业银行信贷安全角度来看，大投放造成的不良贷款正在显现和暴露。中国商业银行不良贷款额度已经连续两个季度呈现增长趋势。 因此， 稳增长 决不能再使用大肆放水货币信贷手段了。国家未出台 要求银行增加信贷投放的相关指令 ，足以看出决策层头脑是清醒的。央行一定要严把货币信贷闸门，不能盲目下调存款准备金率，更不能贸然降低利率。 中国银行业监管部门一定要阻止商业银行盲目跟风大肆放贷的冲动行为。当然，不是说银行信贷在这次 稳增长 中就无所作为了。银行信贷应该配套国家重点在建续建工程所需的信贷资金，应该大力支持保障性住房等民生工程，应该支持中小微型企业的信贷需求，应该大力支持 三农 所需的贷款需求等。 以下是繁体版内容:專欄作傢餘豐慧：在這個時期強行指令銀行放貸，不但實體經濟吸收不瞭，而且可能造成這多餘的貨幣信貸投放沖擊物價，最終釀成通脹和泡沫風險，使得中國經濟出現新的病癥。 餘豐慧 中國經濟新一輪刺激方案呼之欲出，但中行行長李禮輝表示目前國務院沒有也不大可能發出要求銀行增加信貸投放的相關指令，這或能部分解釋目前大行何以步調不一。 有業內人士透露，大行已開始與項目接觸，準備放貸；另有消息稱，5月末大行信貸投放力度明顯加大。而從截止5月28日工中建三大行5月新增人民幣貸款投放分別為500億、240億、120億左右看，貸款投放差異明顯。這引起人們質疑，到底增加貸款投放是各大行的各自行動還是高層的統一部署？ 一些分析人士認為，根據 穩增長 的急迫性，不排除新一輪信貸大投放的可能，也不排除國傢統一要求各行增加信貸投放的可能性。但是，中行行長的 澄清 ，回答瞭上述的分析猜測。 這輪 穩增長 決不能重蹈大肆放水貨幣信貸的覆轍。首先，當前的經濟下滑壓力增大並不是市場缺乏流動性的原因，而主要是內外需下降，產能嚴重過剩的因素。這與2008年金融危機時期的情況大不一樣。問題主要由於實體經濟不景氣，國企、私企和中小微型企業經營利潤下降甚至虧損，導致市場大量流動性不進入實體經濟，而是流入到高利貸、非法集資等金融炒作領域謀取高利。 從過去的四、五