第二章第三节_中国的国际储备教材.ppt

* ４５０亿美元外汇储备注资试点银行是否合法？ 尹继佐代表：在巨额的外汇储备下，我国的外汇储备管理却并不规范。除了《中国人民银行法》规定，由人民银行管理外汇储备外，并没有任何其他法律和法规明确确定外汇储备的具体使用方向。这种法律的缺失，使得２００４年１月中央汇金投资有限责任公司动用约占总额１１％的４５０亿美元储备为股份制试点银行注资的合法性遭到质疑。从经济意义看，无论是动用财政资金还是外汇储备，并没有太大实际差别。同样具有公共财产性质的储备，一旦超出清偿国际收支逆差、维持汇率稳定功能，进一步用于稳定金融体系时，同样应该经过最高权利机关的听证、审议、批准和监督。 郭树清委员：首先，４５０亿美元外汇储备，属于中央银行资产，注资两行符合现行法律的要求。根据《中国人民银行法》，维护金融稳定、制定和执行货币政策和提供金融服务是中央银行的三大职能。调整央行资产结构，动用外汇储备注资，符合现行法律。而且，４５０亿美元注资是资本金投入，而不是财政拨款。所投入资金并不是国家财政划拨，而是央行的一种资产运用形式。外汇储备是央行的对外资产，是用人民币在银行间外汇市场上购买的。动用外汇储备注资，是一种资本投入，而不是财政拨款。对于这笔资金，央行不仅要求确保安全，还要力争获得有竞争力的回报。为了管理好这部分资产，经国务院批准，依法注册成立了中央汇金投资有限责任公司。汇金公司将会力争股权资产获得有竞争力的投资回报和分红收益，这与财政拨款的转移支付有本质区别，并不是财政变相向央行透支。 * 图片见博士咖啡 网站 * 从国际储备的基本功能而言，包括了维持对外支付、调节本币汇率和信用保证三大功能，因此，如果不动用外汇和黄金储备充实银行资本金将威胁银行体系的信用保证水准，那么“注资”的用法尚可视为符合储备持有和管理原则，但应该明确，“注资”本身属于储备经营的一种形态，而不是从储备分离的向外划拨。 * 理由之一是，虽然中国银行和建设银行已经获得外汇资本金，但资本金如何配置和如何改制仍然相当不明晰。第一，从两家银行获得注资开始，就不应仅仅视作国有独资银行，而应该视作注入了公共资金、和公众利益密切相关的银行，因此及时、准确、充分地披露两家银行的改制方案，是保证上述资金不被挪做它用的有力手段。第二，从技术上说，国有银行的不良资产包括信贷资产，也包括非信贷资产和表外资产，不良资产的产生、拨备的提取和覆盖、不良资产的处置等都是连续发生的，除非450亿美元的注资没有进行有效的资本配置，否则无论渠道如何迂回，这些资本金被混入结汇、冲销不良资产损失不可避免。第三，如果如同中国银行新闻发言人王兆文所表示的那样：“从收到这笔钱的第一个小时起，我们就必须为其支付利息。”那么这450亿注资就仅仅相当于次级债，连永久性非积累优先股都算不上，因为只有次级债的收益才可能和经过风险调整的股本收益无关而事先确定下来。 * 理由之二是，中央汇金投资有限责任公司的组建、定位和职能相当不清晰。第一，在2003年12月16日，汇金公司依据什么设立？其注册资本金来源及规模如何？董事会和监事会如何组成？第二，汇金公司如果是450亿美元的出资人，是否承担对两家全资银行，即中行和建行的出资人权利和责任？第三，目前所披露的信息，是汇金公司将“督促银行落实各项改革措施，完善公司治理结构，力争股权资产获得有竞争力的投资回报和分红收益”。那么汇金公司行使的并不是完全的出资人权利(至少不包括两家银行的人事任免权)，那么它是否也同样不承担完全的出资人风险？ 1.作为涉及重大公众利益的决策，动用储备向银行体系注资应该有完整的方案和充分披露、讨论。鉴于国家外汇管理局事后解释动用储备的理由是，储备可以用于维护整个金融体系的稳定，因此它可能开创了一个先例，即金融机构在存在严重的不良资产包袱和面临稳定性侵蚀时，只要这种形势可能影响“整个金融体系的稳定”，那么就有可能动用以公众负债为基础的国际储备。这将给其他未获注资的国有和非国有金融机构带来严重的道德风险。因此，目前就应制订有关金融危机预警方案，完善国际储备的经营管理机制，确立明示的、市场导向的存款保险制度，避免此类涉及公众利益的重大决策绕过事先的充分讨论、事中和事后的监督反馈。 * 即2003年底中国国际储备应重新调整为4482亿美元，并将运用收益也计入储备 第一，解决人民币升值预期。 人民币汇率改革两年以来，在渐进的通道中稳 步升值，但从目前的情况来看，由于存在升值预 期，还有大量资金流入，这进一步增加了国内的“流 动性”。下一阶段应重点考虑如何合理化解市场对人 民币的升值预期。 第二，调整进出口结构。 外汇储备的高速增长是中国入世和全球产业结 构