五粮液-财务分析报表综合分析.pptVIP

依公式算得：三年平均资产增长率=28.55%； 三年平均净资产增长率=17.04% 从表6-8可以看出，宜宾五粮液股份有限公司的总资产和净资产都是逐年上升的，三年平均资产增长率为28.55%，反映了公司较长时期内的资产增长情况；三年平均净资产增长率为17.04%，反映公司所有者权益得到的保障程度。综合来看，五粮液的未来发展趋势与未来利润增长还是被看好的，整体表现为稳步发展态势。 分析评价结论 通过上面对五粮液集团财务报表的综合分析与评价，我们得出结论如下： 第一，五粮液作为我国白酒行业的佼佼者，在2008-2010年三年期间公司的业务收入和利润稳步增长，各项财务指标较理想，财务状况健康，财务政策非常稳健。 第二，五粮液公司处于我国竞争激烈的白酒行业，公司集中精力做酒业，前期投入大量资金的各项技改项目和新建项目发挥作用，产能大幅提升，销售增加，利润得到大幅增加。 第三，在营运能力方面，从2008年-2010年五粮液的存货周转率逐步下降，而且高于主要竞争对手贵州茅台的水平；应收账款周转率近三年呈明显下降趋势，且已远低于贵州茅台的水平。营运资本需求逐年上升，营运资金充足。经营性净现金流量2008年为1,972,636,550.81元，2009年为6,054,009,663.00元，2010年为7,703,120,285.26元。这三年货币资金均高于流动负债，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。 第四，在资本结构方面，公司现在属于低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平相对不高，不及贵州茅台的回报水平，在同行业中处于中等水平。从2008-2010年的资产负债表可以看出，流动负债在大幅度提高，同时非流动负债从2009年开始产生金额，但长期借款方面一直空白，这说明公司可以进一步增加负债水平，以便筹集更多的资金，继续扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。 第五，在股利政策方面，五粮液发放股利较少, 近三年未发行新股，在没有大规模投资的情况下, 可以适当考虑发放现金股利, 以回报股东。 第六，在销售方面，2008-2010年营业收入不断稳步提高，而且自有资金充足。公司已经开始为进一步扩大生产规模，将酒业生产进一步做强、做大，进一步提高五粮液系列酒产品的市场占有率，生产更多、更好的优质白酒满足国内外消费者对五粮液系列白酒的需求而不断努力着，所以未来几年对于五粮液的发展能力以及获利能力方面是可以预期并抱有乐观的态度。 谢谢观看！ 如表3-7所示，宜宾五粮液股份有限公司2010年流动负债总额比2009年增加4,024,587,850.41元，增长率为64.25%。流动负债总额增加的原因主要在于：预收款项增加2,731,341,878.19元，增长率为62.41%，增长率高于营业收入的增长率（39.64%），说明企业未来的业务合同多，是一个好现象；应交税费增加536,181,867.81元，增长率为51.25%，主要由收入增加以及白酒消费税政策的调整所致；其他应付款增加349,060,977.41元，增长率为102.68%，主要系往来款及保证金增加所致。 如表3-8所示，宜宾五粮液股份有限公司2010年长期资本总额比上期增加3,799,822,139.02元，增长率为26.05%。长期资本总额增加的原因主要是：盈余公积和未分配利润的大幅度增加，增长率分别为19.00%和46.97%；除此之外，2010年新增“其他非流动负债”15,910,598.22元，而2008年或2009年资产负债表中的此项均无数值。 企业长期资本总额的增长幅度（26.05%）低于营业收入的增长幅度（39.64%）和净利润的增长幅度（31.60%），从而导致净资产收益率略有上升，从2009年的24.95%上升到26.68%，上升幅度达1.73%。综合来看，该企业自有资本获取收益的能力不错，资本运营的综合效益也很好，对企业投资人与债权人的利益能够给予较高程度的保证。 利润分析 依据表4-1，五粮液2010年的营业利润为609474.58万元，比2008年增加366,361.75万元，增长率为150.70%。营业利润总额增加的主要原因如下： 第一，营业毛利润增加553,669.17万元，增长率为147.67%，营业毛利润增加对营业利润增加的贡献为151.13%。2010年五粮液营业收入增长95.91%，营业成本增长34.41%，导致营业毛利上升147.67%，说明企业市场份额迅速增长。但成本也随之增长，说明企业仍需要加强对成本的控制。 第二，销售费用增加91,240.11万元，增长率为102.42%。销售费用的增加额对营业利润增加的负面影响为