第5讲第五章汇率制度精选.ppt

人民币汇率的三个阶段 1、1949-1993，主要为固定钉住美元，期间不断调整对美元的比价 2、1994-2004，“以外汇市场供求为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制” 3、2005,7,21汇率制度改革，至今采取“市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度” 第四节 人民币汇率与汇率制度 第一阶段（1949-1994） 1949-1952年：侨汇，1951年外汇储备仅为0.45亿美元 1953-1972年：固定汇率， 1955-1971年11月近16年保持1美元=2.4618人民币 1973-1979年：钉住一篮子货币，双重汇率 1980-1993年：钉住美元的管理浮动 1992年7月兑美元下调至1:5.74 1994年1月， 1 美元兑换8.70元人民币 1985-1994.1年汇率状况 1985.01 = 2.80 1985.10 = 3.20 ——通胀——出口换汇成本上升，贸易收支逆差 1986.07 = 3.72 —— 同上 1989.12 = 4.72 —— 同上　 1990.11 = 5.22 —— 通胀，财政改革 1993.12 = 5.80 —— 管理浮动汇率制 1994.01 = 8.70 —— 汇率并轨，人民币低估论 1985-1993年的我国物价指数(CPI) 1985 11.9 1986 7.0 1987 7.2 1988 18.7 时事：改革开放以来的几次通货膨胀 1989 18.3 1990 3.1 1991 3.5 1992 6.3 1993 14.6 1994 21.4 第二阶段（1994-2005.7.21） 1994.12 = 8.45 ——人民币升值预期形成 制度：（强制性）结售汇制 国际收支双顺差 1995.12 = 8.30 1997.12 = 8.28 ——亚洲危机，人民币贬值预期 1)周边贬值，将使我国国际收支恶化 2)由于通胀，人民币应贬值 第三阶段（2005/7/21-至今） 2005/7/21 当天美元对人民币汇率为8.11 （升值2% ） 背景1：国际收支双顺差→外汇市场压力→外汇储备压力→ 流动性过剩压力 2：国外压力 “汇率破七” 2008/4/10 人民币升至6.9920元：1美元（8.28—7.0 = 升值18%，两年9个月间） 历年外汇储备（单位：亿美元） 人民币汇率的展望 升值的压力： 1、收支顺差（结构性）→长期外汇净供给→央行干预，流动性过剩 2、外汇投机→货币升值预期下的单向投机——只赚不亏，越来越多 3、外国政府——要求人民币升值 美对中贸易逆差最大，欧元区压力等 4、通胀压力 人民币汇率制度演进 人为本币高估 钉美元—— 钉一篮子货币 币值回归正常 渐进，借鉴日本金融危 机和亚洲危机 固定汇率 有管理的 浮动 自由可 兑换 2005-7-21至今采取“市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度” 谢 谢！ * * 第五章 汇率制度北京交通大学经管学院金融系张晓明 第五章 汇率制度 固定汇率制度 1 浮动汇率制度 2 汇率制度的比较 3 人民币的汇率制度 4 学习目标： ?知道固定汇率制度的含义和不同货币制度下的固定汇率制内容； ?熟悉浮动汇率制度的含义和特征 ?说明管理浮动汇率制度的类别 ?能熟练的比较各种汇率制度； ?了解我国外汇管理体制的变迁与进步 汇率制度又称“汇率安排”，指一国货币当局对本国货币 汇率确定的原则与变动的基本方式所做的安排和规定。 第一节 固定汇率制度 定义：两国货币比价基本固定，只允许在限定范围内波动 一、不同本位制度下的固定汇率制度（书305页） （一）金本位制度下的固定汇率制度 1816年英国率先采用，至20世纪30年代各国纷纷放弃 以货币含金量为基础，汇率波动范围受黄金输送点自发机制约束。 背景 二战后美国经济实力膨胀；西欧实力削弱 美国企图取代英国，建立以美元为中心的国际货币体系 （二）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 过程 1944年7月1日在美国布雷顿森林44个国家召开“联合国国际货币金融会议”，探讨国际金融体系的重建 英国提出“凯恩斯计划”，美国提出“怀特计划” 凯恩斯计划 一是建立世界结算机构(世界银行），所有国际间的结算都通过这个机构进行。贸