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《1.10hjt管理经济学-长期投资决策
内部回报率法 内部回报率（IRR），就是能使现金效益量的现值与期初投资成本相等的贴现率 ∑Rt/（1+r）t－Co=0 决策规则：如果内部回报率r大于资金成本，投资方案就应当采用 根据上例：15 000=9 000/（1+r）+7 000/（1+ r）2 +5 000/（1+ r）3，求r 解：先按r =20 %进行试算。可算得按20 %贴现率计算的净效益量的总现值，大于期初的净投资量，说明内部回报率比20 %要大。再试按r =22 %进行试算，算得净效益量的总现值小于期初的净投资量，说明内部回报率比22 %要小。因此，内部回报率在20%～22%之间 内部回报率r在20 %～22 %之间多少?可以用插入法来找。 贴现率=20 %时，现值=15 250元 内部回报率=（20+ x）%时 差额=250元 现值=15 000元 贴现率=22%时，现值=14 839元 x % =250/411×（22-20）% =1.2% 内部回报率r =20 % +1.2 % =21.2 % 差额=411元 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. NPV和IRR两种评价方法的比较 当评价单个投资方案或互相独立的投资方案时，用这两种方法评价的结果是一致的。当评价互相排斥的方案时，有时候会出现相反的结果 净现值法比内部回报率法使用更为普遍，能使企业价值最大化 净现值按照资金成本，即资金的市场价格 计算简单 根据风险大小调整贴现率 年 份 内部回报率 净现值 1 2 3 净现金效益（元） 方案A 9 000 7 000 5 000 21% 2 723 方案B 0 6 000 18 000 19% 3 482 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 目录 一、投资概念及投资决策过程 二、货币的时间价值 三、现金流量的估计 四、资金成本的估计 五、投资方案的评价方法 六、投资决策原理和方法的应用 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * gscskku@126.com 成均馆大学中国大学院 长期投资决策 郝继涛 管理经济学 Managerial Economics Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 目录 一、投资概念及投资决策过程 二、货币的时间价值 三、现金流量的估计 四、资金成本的估计 五、投资方案的评价方法 六、投资决策原理和方法的应用 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspos
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