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2012股市未来走势政策行情分析 2007年，全世界也没一个人预测的到顶点是6124点。2008年的1664点也一样，当跌到1800点时，绝大部分人又相信了千点论。连巴菲特都说过“华尔街四十年，没见到一个人能预测股市”。但作为常识，中国股市每四、五年就会一次牛熊轮回，今年距离2007年顶部，熊市已经走了4年了，经济处于最糟糕的时期已经到来，A股已经处于谷底的基本判断是不会有大的失误的，而谷底的惟一方向只能是向上，虽然现在冷得让人发抖。 一季度大致可以看到了政策底和资金底，二季度能否见到经济底很关键。当前，中国经济的各种指标处于快速下降状态，政府已开始着手拯救经济了，按照年初提出的目标，我可以确定，中国经济增速的底部，若按照月度环比，最早4月份就会见到，最晚9月份见到。 4月和9月是有区别的，对大盘意味着能不能再次跌回2132点的问题。4月或5月份若经济能够见底，那么2132点就不会再见，若是9月份的话，二季度上市公司基本面将更糟糕，2132点就有被跌破的风险。而经济短期的波动，只能看政府出手的时间和力度了，所以归根结底，A股大牛市前是否还有最后一次大跌就得看政府的态度了。但提醒大家，尤其是一些长线投资者，即便再次回到2132点，你的神经无论如何也要扛住这最后一次摧残。 郭树清上台以后打压垃圾股，力捧价值蓝筹股，这是非常值得称赞的，跑赢一轮大牛市就得听党的话。但最近一段时间的盘面情况与郭树清有点相左，业绩增长、估值合理甚至低估的公司出业绩时反而被打压，垃圾亏损股连续涨停，盘面一个字“乱”，算到本周，创业板个股大幅下挫才给点面子。 可以认为，石化双雄、银行股一定是未来行情的中流砥柱，现在价值也被低估了严重。现在美国的银行股这几年整体盈利是下滑的，富国银行每年也不过个位数的盈利增长，但PE也达到10倍以上，再看美国的强生、宝洁、麦当劳、可口可乐这些公司近几年业绩也都是个位数增长，但PE都在20倍以上，按照如此类比，A股的一线、二线蓝筹公司动辄每年20%、30%以上的增长，PE在10倍左右，至少比美国的同类公司低估了一倍以上。 反观创业板，最近一季报显示创业板的盈利情况在恶化：在已经公布的创业板企业一季报中，佳讯飞鸿、启源装备和新大新材等公司均出现了净利润同比下滑的情况。而在创业板第一季度业绩预告中，“报忧”更是比比皆是。截至4月26日，已经有310家创业板公司根据深交所的要求披露了2012年一季报业绩预告，占全部创业板公司总数及市值的99.65%。然而，在这310家公司中，预亏、预减的创业板公司数量明显多于预增公司数量。仅有43家公司预增，181家创业板公司预告第一季度业绩为“略增”，业绩出现负增长或者亏损的公司达到86家之多。 很多创业板大股东上市的目的就跟PE一样，并不是为了企业的长期发展，而是赚一把就走。因此上市前和限售期内不惜用尽各种手段包括造假拼命做高业绩，以求卖一个好价钱，一旦套现得以实现就被打回原形。 2001年到2005年这段熊市令投资者不堪回首，我一直认为，造成那一轮熊市的主要原因就是股票全流通的预期。但是，任何利空，都不可能让股指跌到零。 沪指跌到998点的时候，绝大多数股票即使不考虑其流通价值，也已经是物有所值了。尽管当时自己意识到这一点，但没有引起重视，当时情绪被股改对价方案给左右了，我想，沪指从2245点跌到998点，大致是22比10，所以全流通补偿方案要10股补偿12股才合理。而当时平均10股支付3股对价的做法让我无法接受。 然而，这一对价水平被市场接受了。这主要基于两个原因：一是对新进场的投资者来说，股票本来已经物有所值，还有对价可拿，这相当于捡了一个大便宜；二是将实现股票全流通改成股权分置改革，客观上具备了一定的迷惑性。在股权分置改革中，股票全流通已经不是目的，而是手段，目的则是让小股民和大股东的利益一致，改变A股圈钱的本质。这就使人们相信股权分置改革能够让上市公司建立自我约束、自我完善的机制，对支付多少对价也就不再多计较了，这进一步引发了一场波澜壮阔的牛市。 再来看当前的市场，绝大多数的人认为限制“大小非”流通属于违约，却不同意这种观点。如果当初就提全流通补偿方案而不提股改对价方案，那么现在“大小非”随意流通无可厚非。可即便是在股权分置的时候，都不可能出现中国平安今天这样的巨额再融资预案，12亿股的公开增发和总计超过1200亿元的“抽血”实际已经宣告股改失败。既然股改目的被事实证明不可能实现，作为手段的“大小非”流通自然就不应该继续下去，此时让“大小非”流通才是真正的违约，是对流通股东的违约。但若回到市场操作层面，则又是另一码事了。制度本身存在问题，不一定不会诞生大牛市，甚至是“疯牛”市，也许我们现在正身处这样一个大底却仍在纠结。 现在的我不会对治理“大小非”问题提任何建议，几年前自己的情绪被股改对