第五章投资银行的业务经营精选.ppt

8、咨询服务(Advisory Service) 投资银行作为业务广泛的综合金融服务机构，还为客户提供有关资产管理、负债管理、风险管理、流动性管理、投资组合设计、估价等多种咨询服务，为客户排忧解难。 除了上面介绍的8种业务活动之外，投资银行还进行资产证券化、信托业务、企业扩张、企业收缩、研究分析、提供信息、帮助企业内部筹资、票据交换等业务。 2012年以来证监会对证券业务进行全面放松 经纪业务方面：降低手续费、代销金融产品范围扩大,证券账户支付功能的开通,现金宝扩容和柜台交易推出； 投行业务方面：中小企业私募债的推出、新三板扩容、新股发行和退市机制的改革； 资管方面：投资范围、备案制、分级等； 资金业务方面：自营业务投资范围放开,约定购回业务扩容,转融资的推出、并购基金推出等； 监管方面：放松券商净资本和风险资本准备计提范围,增加负债经营渠道等。 二、投资银行的业务与收入来源 根据提供收入的状况，可以把投资银行所有的业务活动归为两类： ——创造收入的业务； ——不创造收入的辅助性业务。 根据各种业务的特点，可将投资银行创造收入的业务分为： ◇一级市场业务； ◇二级市场业务； ◇企业重组； ◇金融工程； ◇其他创造收入的业务活动。 2012年中国证券业经营情况 中国证券业协会组织编写的《中国证券业发展报告（2012）》显示： 截至去年底，全国共有证券公司109家；109家券商总资产规模合计1.57万亿元，同比减少20.3%；净资产规模合计6303亿元，同比增加11.28%。去年，证券公司实现营业收入1360亿元，同比下降28.83%；实现净利润394亿元，同比下降49.23%。 代理买卖证券业务净收入689亿元、证券承销与保荐及财务顾问业务净收入241亿元、受托客户资产管理业务净收入21亿元、证券投资收益（含公允价值变动）50亿元。经纪、承销保荐及财务顾问业务依然是证券公司主要收入来源，所占比重分别为51%和18%。 投资银行的业务 创造收入的业务 辅助性业务 一级市场业务： 为企业融资 为市政机构融资 为财政部融资(国债业务) 二级市场业务： 充当做市商 充当经纪商 充当交易商 企业重组： 兼并与收购(MA) 企业扩张 企业收缩 金融工程： 资产证券化 衍生工具业务 其他创造收入的业务： 咨询服务/基金管理/风险资本/商人银行业务(利用自有资金投资)/信托业务 研究分析 帮助企业从内部筹资 信息服务 五类创造业务的收入还可以分别再细分出具体的业务活动，而这些具体的业务活动还可再作细分。 辅助性业务虽然不创造收入(或者很少创造收入)，但它们是投资银行成功经营其他业务的基础，因而也十分重要。 表5-6 美国三大投资银行的收入结构（%） 高盛 美林 摩根斯坦利 年份 2000 2002 2000 2002 2000 2002 佣金 11.3 19.6 26.1 25.0 13.9 17.1 主要交易与投资 39.3 29.0 22.2 12.5 28.8 13.8 一级市场业务 32.1 18.3 15.2 12.9 19.1 13.2 基金管理与服务 11.2 15.7 21.2 26.4 27.3 39.0 净利息收入 5.9 17.1 11.5 18.9 8.7 13.3 其他 3.6 4.0 1.9 3.3 当前美国主要投行收入结构 1.美林证券 2007年受次贷危机影响，美林证券总收入112.50亿美元，其中佣金、一级市场业务、基金管理与服务、净利息收入和股权投资收入合计255.07亿美元，除去主要交易与投资和其他业务的142.57亿美元的损失，各项比例分别为28.56%,21.88%,21.43%,21.75%和6.38%。 2.摩根斯坦利 2006年完成收入338.58亿美元，其中佣金，一级市场业务，基金管理与服务、净利息收入、交易与投资、服务业务和其他业务收入分别占总收入比例为11.25%,14.04%,19.06%,9.68%,39.60%, 6.91%,-0.55%。 3. 高盛公司 2007年总收入459.87亿美元，其中佣金和一级市场业务，基金管理与服务、净利息收入、交易与投资收入分别占总收入比例为16.43%,10.29%,8.67%,64.61%。 从总体趋势看，佣金和一级市场业务收入比例正在下降，投资和交易收入比例正在上升，西方投资银行的业务结构正在脱离本源业务，向多元化发展。 国内投行龙头：中信证券的收入结构分析 以2011半年报为例： （1）经纪业务 2011 年上半年，公司合并实现股票基金交易量 2.70 万亿元，合并市场份额 5.44%，排名市场第二位