资产组合习题解答.doc

第二章 假设你正考虑从以下四种资产中进行选择： 资产1 市场条件 收益% 概率 好 16 1/4 一般 12 1/2 差 8 1/4 资产2 市场条件 收益 概率 好 4 1/4 一般 6 1/2 差 8 1/4 资产3 市场条件 收益 概率 好 20 1/4 一般 14 1/2 差 8 1/4 资产4 市场条件 收益 概率 好 16 1/3 一般 12 1/3 差 8 1/3 求每种资产的期望收益率和标准差。 解答： 同理 下表是3个公司7个月的实际股价和股价数据，单位为元。 证券A 证券B 证券C 时间 价格 股利 价格 股利 价格 股利 1 333 2 368 3 1.35 124 0.40 4 5 386 6 59 0.725 1.35 0.42 7 392 计算每个公司每月的收益率。 计算每个公司的平均收益率。 计算每个公司收益率的标准差。 计算所有可能的两两证券之间的相关系数。 计算下列组合的平均收益率和标准差： 1/2A+1/2B 1/2A+1/2C 1/2B+1/2C 1/3A+1/3B+1/3C 解答：A、 A B C 2 3.68% 10.51% 1.41% 3 0.38% 0.5% 14.92% 4 -6.53% 3.73% -1.41% 5 1.35% 0.98% 10.85% 6 6.18% 3.39% 4.92% 7 2.12% -1.45% 16.93% B、 C、 D、 E、 E 2.07% 3.2% 4.57% 4.78% 5.44% 2.49% 4.03% 2.7% 3、已知： 期望收益 标准差 证券1 10% 5% 证券2 4% 2% 在空间中，标出两种证券所有组合的点。假设=1 ，-1，0。对于每一个相关系数，哪个组合能够获得最小的？假设不允许卖空，最小值是多少？ 解答：设证券1比重为w1 4、分析师提供了以下的信息。假设（标准定义）允许卖空。如果无风险借贷利率为5%，最优组合是什么？ 协方差 证券 平均收益 标准差 A B C A 10 4 20 40 B 12 10 70 C 18 14 解答：设证券A占Z1,B占Z2,C占Z3 得 因此每个证券投资比例为：X1=95.93% X2=2.99% X3=1.08% 5、考虑下面的数据。假设允许卖空（标准定义），最优组合是什么？并绘出有效边界。 数量 1 10% 5 2 8 6 3 12 4 4 14 7 5 6 2 6 9 3 7 5 1 8 8 4 9 10 4 10 12 2 ，对所有 % 解答：设分别占比Z1……Z10，联立10个方程式 解为 Z1=-0.082, Z2=-0.246, Z3=0.298, Z4=0.007, Z5=0.404 Z6=0.175, Z7=0.808, Z8=-0.202, Z9=0.048, Z10=2.596 则投资比例为 x1=-6% x2=-18% x3=21.7% x4=0.5% x5=-29.6% x6=12.7% x7=-59% x8=-14.8% x9=3.4% x10=189.1% 有效边界斜率 =4.56 =4% 得到有效边界方程为 第三章 1、考虑下面三项投资。如果，哪一项投资最好？ 投资A 投资B 投资C 结果（元） 概率 结果 概率 结果 概率 5 1/3 4 1/4 1 1/5 6 1/3 7 1/2 9 3/5 9 1/3 10 1/4 18 1/5 解答： 投资A最好 2、假设效用函数。第1题中的哪一项投资最好？ 解答： 投资B最好 3、考虑以下两项投资？ 投资A 投资B 结果（元） 概率 结果 概率 7 2/5 5 1/2 10 1/5 12 1/4 14 2/5 20 1/4 如果效用函数是，应选哪一项投资？ 解答： 投资A最好 4、考虑第3题中的选择。获得5元收益的概率是1/2，获得12元的概率是1/4。这些概率要如何改变才能使投资者对投资A和投资B无偏好差异？ 解答：设结果5的概率为x, 结果12的概率为y 得 结果5的概率为0.39 结果12的概率为0.36 5、考虑效用函数。该函数的绝对和相对风险厌恶系数是什么？ 解答： 绝对风险厌