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紫金矿业造富有术 随着新技术和新工艺的发展，以紫金矿业为代表的一些不可再生资源企业的可开采储量和开采成本发生了重大变化。然而，在传统体制下，这些企业的重估价值未能及时得到体现。陈景河等掌握行业和企业信息更充分的内部人士，通过先改制入股，再将资产按照新技术重新评估并上市，释放出资源的潜在价值，个人财富也实现爆发性增长。此后，紫金利用H股上市和A股上市募集资金积极并购，在全国范围内开发类似储量被低估的资源，从而成为“中国第一黄金股”。 解禁股账面利润惊人　　2009年4月27日，紫金矿业49.25亿股限售股正式解禁，当日股价波澜不惊，报收于9.43元。由于紫金矿业以每股0.1元面值发行的A股，这些解禁股东们的成本几乎也就在面值左右，若以紫金矿业当日收盘价计算，这49.25亿解禁股将会给股东带来465亿元账面利润。　　在紫金矿业此次近50亿解禁限售股中，公司现在第三大股东、陈发树旗下的新华都实业集团股份公司（简称“新华都实业”）获利最为丰厚，该公司持有17.29亿解禁股，市值高达163亿元。此外，厦门恒兴实业有限公司（简称“厦门恒兴”）和上杭县金山贸易有限公司（简称“金山贸易”）分别持有4.75亿股和3.34亿股。而陈发树、柯希平、李荣生、胡月生、邓干彬、陈小青、谢福文、林宇以及陈景河9位自然人持有的解禁股数均超过了1亿股，其中陈发树持有量最多，达到4.49亿股。这些自然人股东的账面收益最多的高达43亿元，最少的也有11亿元。　　紫金矿业董事长兼总裁陈景河持有紫金矿业1.15亿解禁股，以当日收盘价9.43元计算，陈景河的账面收益达10.84亿元。资料显示，其持有的1.15亿股来自金山贸易转让和新华都百货对其为紫金矿业作出巨大贡献的股权激励，而当时陈景河支付的股权转让款合计仅为735.28万元。 　　相比陈景河约11亿元的账面收益，公司非执行董事柯希平的获益更为可观。资料显示，柯希平于2007年1月25日受让新华都工程2.61亿股，经过公司2007年实施每10股转增2.5股后，柯希平的持股数达到了3.26亿股，以紫金矿业当日收盘价计算，其账面收益达30.74亿元。此外，吴文秀等170名自然人持有首发限售股合计4.36亿股。其中163人为公司职工，共计持有1.51亿股，按照紫金矿业当日收盘价计算，他们平均账面收益约890万元。　　紫金矿业股价之所以如此坚挺，是因为紫金身上有着诸多的光环—公司是中国金产量最大的企业，作为中国黄金行业的领军企业之一，代表了国内黄金行业勘探、采矿和选矿的最高水平。自2003年在香港上市以来，公司盈利一直保持高速增长，而且盈利增速屡次超出市场预期：2000年至2007年，紫金矿业矿产金产量年均复合增长率达30%，净利润年均复合增长率76%。无论从行业地位、业绩水平和持续发展能力上来看，紫金矿业都可称为一家优秀的蓝筹公司。　　不过，了解不可再生资源行业的投资者都知道，矿业公司的估值主要取决于矿产资源的储量和该资源的市场价格，在无法左右黄金市场价格的情况下，紫金矿业的市值攀升主要取决于储量的扩大，而对于国内黄金行业来说，由于国家长期实行货币化管理，优质黄金资源基本都掌握在国有黄金矿山企业手中。作为国内矿产金产量最大、2008年被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”的企业，紫金矿业的股东们何以能够成为例外而分享如此丰厚的资源价值？更让人疑惑的是，紫金矿业十年前仍只是一家名不见经传的地方小型矿山，是如何在短短时间内一跃成为中国第一大产金基地的？ 　　深谙技术玄机，陈景和接手紫金矿业　　根据公开报道，1982年，从福州大学地质系毕业的陈景河被分配至闽西地质大队，参与紫金山探矿工作。1992年，紫金山主体部分勘探报告完成。报告中，陈景河等地质勘探人员的结论是金矿品位比较低、变化比较大，可采储量仅为5.45吨，属中小金矿，但底部铜矿是一个大矿。当时，金价与铜价均处于历史低位。因此，福建省地矿部门认为开发价值不大，下放给紫金山所在地上杭县。一时间，无人愿意投资、开采该矿。最终，时任福建闽西地质大队分队长的陈景河接下了这一“鸡肋”。1993年8月19日，上杭县矿产公司更名为福建省上杭县紫金矿业总公司，经济性质为全民所有制，公司主要业务为开发建设紫金山金矿，陈景河担任总经理。1994年10月，公司改制为福建省闽西紫金矿业集团有限公司，企业性质为国有独资，陈景河担任董事长及总经理。　　当时，紫金山金矿被定义为低品位，是因为开采难度大，在传统的开发方法下难以实现经济效益。但是，如果能找到低成本开发的手段，它的价值就完全不同。事实上，上世纪80年代，堆浸生产工艺的试验成功使得低品位氧化矿的开发利用成为可能。1990年，在地矿部低品位金矿堆浸技术研究咨询中心的组织实施下，中国第一座10万吨级低品位黄金堆浸矿山萨尔布拉克金