第1章-风险管理导论要素.ppt

据中国交易商协会官网消息，为进一步发挥金融对实体经济支持作用，丰富市场参与者风险管理手段，完善市场信用风险分散、分担机制，在人民银行的指导下，交易商协会于2016年9月23日发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》（以下简称《业务规则》），以及信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证、信用违约互换(CDS)、信用联结票据等四份产品指引。 CDS(Credit Default Swap, 信用违约互换)，这款衍生品工具是美国华尔街设计出来的，它曾经引爆美国08年金融危机。按照华尔街的解释：CDS指交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约，属于合约类信用风险缓释工具。 举一个最简单的例子，就是，你借了钱给B, 每年利息若干，到期还清本息。你担心B突然跑路，自己的钱打水漂。这时C过来跟你说“哥们别担心，我这有个保险，现在也不要你钱，只要每次B付利息时你分其中多少比例给我，到时他要跑了，剩下没还的钱我还给你。”你觉得C主意挺不错，损失一部分利息，但不用担心最后血本无归，就跟他签了这个合约。这合约就叫CDS。 下图描述了CDS的运作机制 那么，这款衍生品工具为什么会引爆美国08年金融危机呢？ 2008年美国金融危机之前，以CDS为主的柜台衍生品市场(OTC)是一个无集中竞价、无公开交易信息、无监管法律的“三无”市场，疯狂的资金吹大了泡沫，并最终走向了破灭。 就像在2015年的电影《大空头》中描述的那样，华尔街的几位眼光独到的投资鬼才在美国的次贷危机爆发前看穿了泡沫，通过做空次贷CDS而获得巨大收益，成为极少数在金融危机中获利的投资枭雄。然后，每个人都梦想着能找到下一个类似的交易，然后进行大规模的操作，接着就可以退休享受生活去了。 那么，中国为什么现在推出CDS？ 因为今年违约事件频发。今年以来已至少有18只国内债券违约，而2015年全年的数字为7只。在这种情况下，中国投资者迫切需要对冲信用风险的工具。购买者可以从相应企业的倒闭中牟利。 CDS是目前全球广泛交易的场外信用衍生产品，类似于针对债券违约的保险。CDS可在保留资产所有权前提下，向交易对手出售资产所包含的信用风险，进而平抑对冲信用风险，有助于增加债市流动性。 尽管如此，正视问题是有效应对的第一步。对系统性风险过于简单的理解不但无助于找寻最有效的应对之策，也无法真正平息市场担忧，甚至可能催生政策失误、成为风险的催化剂。鉴于此，市场有理由保持警惕。 * * * * * * * * * * *  风险管理效果评价是对风险管理技术适用性及收益性状况的分析、检查、修整和评估。 由于风险性质的可变性，人们对风险认识的阶段性以及风险管理技术处于不断完善之中，因此，需要对风险的识别、估测、评价及管理方法进行定期检查、修正，以保证风险管理方法适应变化了的新情况。 （六）风险管理效果评价 * 第三节 风险、风险管理与保险 一、风险与保险 1.风险是保险产生和存在的前提，风险的存在是保险关系确立的基础。无风险，则无保险。 2.风险的发展是保险发展的客观依据。新的风险对保险提出了新的要求，促使保险业不断涉及新险种、开发新业务。 3.保险是风险处理的传统有效的措施。通过保险，把不能自行承担的集中风险转嫁给保险人，以小额的固定支出换取对巨额风险的经济保障，使保险成为处理风险的有效措施。 4.保险经营效益要受风险管理技术的制约。对风险识别是否全面，对风险损失的频率和造成损失的幅度估测是否准确等都制约着保险的经营效益。 * 二、风险管理与保险的关系 风险管理与保险无论在理论渊源上，还是在实践中，都存在着密切关系，表现为： ⒈两者都以风险作为研究对象，但覆盖程度不同。保险只能覆盖可保风险，风险管理则能以多种方式面对全部风险。 ⒉两者风险估测的科学依据基础相同，均是以概率论和大数定理作为分析和经营的科学根据。 ⒊两者是一种互补关系。保险始终是风险管理中最普遍、最基础的方法；而风险管理技术的发展，也增强了保险经营的经济效益。 第三节 风险、风险管理与保险 * 三、可保风险 （一）可保风险的含义 从狭义上看，保险公司经营的风险称为可保风险，它是保险学中的重要概念。 并非所有风险都可以通过保险转移方式转移给保险公司承担。一般而言，可保风险必须具备一定的条件。 第三节 风险、风险管理与保险 可 保 风 险 具 备 的 条 件 1.风险的损失必须是可以用货币计量的 2.风险的发生必须具有