第5章利率行为解答.pptVIP

* 流动性的影响 　 债券流动性的增加，导致债券需求增加，需求曲线右移(见98页图5—2)。 类似地，替代资产的流动性增加，减少了对债券的需求，使需求曲线左移。 * 5·2·3 导致债券供给曲线发生位移的因素 企业投资机会的盈利能力预期； 预期通货膨胀率； 政府行为； * 表5-3 使债券供给曲线发生位移的因素 * 企业投资机会的预期利润率 在经济周期的扩张阶段，债券供给增加，供给曲线右移。 类似地，在衰退时期、预期盈利高的投资机会减少，债券供给减少，供给曲线左移。 * 预期通货膨胀率 预期通货膨胀率上升导致债券供给增加，供给曲线右移(见图5—3)。 * 政府行为 政府财政赤字增加导致债券的供给增加，供给曲线右移(见图5—3)。 州和地方政府及其他政府机构也通过发债来弥补开支不足，这对债券的供给也会产生影响。 货币政策也将影响债券的供给。 * 5·2·4 均衡利率的变动 预期通货膨胀率的变动：费雪效应 从我们的供求分析中可得出一个重要的结论：当预期通货膨胀率上升时，利率也持上升。这个结论以第一个指出通胀率预期和利率之间关系的经济学家艾尔文·费雪的名字命名为费雪效应。 * * 5·2·4 均衡利率的变动 经济周期扩张 在经济周期扩张阶段，债券供给曲线和需求曲线都右移。视供给曲线位移幅度大于需求曲线还是相反，新的均衡利率可能上升也可能下降。 实际当中供