2012年注会-财管dycs-第10章资本结构.docVIP

第十章 资本结构 一、单项选择题 1.某企业的经营杠杆系数为2，计划息税前利润增长率达到40%，假定其他因素不变，则预计的销售增长率为（ ）。 A.40% B.50% C.20% D.25% 2.ABC公司2012年财务杠杆系数为2，2011年实现息税前利润为800万元，已知企业无优先股，则2011年实际利息费用为（ ）万元。 A.250 B.400 C.650 D.800 3.某企业经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为36万元，利息费用为4万元，则该企业利息保障倍数为（ ）。 A.0.33 B.2.5 C.3 D.6 4.某企业的权益资本与负债资本的比例为，（ ）。 A.该企业只存在风险 B.该企业经营风险大于财务风险 C.该企业经营风险小于财务风险 D.该企业同时存在经营风险和财务风险利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析若不考虑财务风险，当预计销售额高于每股收益无差别点时（ ）。 A.采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B.采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C.两种筹资方式的每股收益相同 D.利用进行企业资本结构分析降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的（ ）。 A.提高资产负债率 B.降低变动成本率 C.减少产品销售量 D.节约固定成本开支 资本结构理论认为存在最佳资本结构（）。 A.代理理论 B.权衡理论 C.有税的MM理论 D.无税的MM理论 .在确定企业资本结构时，（ ）。 A.如果企业的销售不稳定，资金 B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债 D.一般而言，的企业要比企业的负债水平低（ ）。 A.利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换为普通股 C.以公积金转增资本 D.筹集权益资金，提前偿还长期债务杠杆系数=息税前利润变动率【答案】D 【解析】根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险。【答案】B 【解析】根据每股收益无差别点，当预计销售额高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式可以获得较高的每股收益；当预计销售额等于每股收益无差别点时，两种筹资方式的每股收益相同。 【答案】【解析】节约固定成本开支可降低经营杠杆系数减少产品销售量，会增大经营风险与经营风险无关，只影响财务风险。 =，可知选项B、D正确，选项C正确。 3. 【答案】ABC 【解析】总杠杆系数=每股收益变动率÷销售收入变动率，或：总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=×= 从上式可知，选项A、B、C是正确的。总杠杆系数反映企业的总风险，系数越大，风险越大。 4. 【答案】ABC 【解析】无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关。 . 【答案】B 【解析】若预期市场利率上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平，所以C不。【答案】【解析】以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会债务比重。筹资方案 利润 现有债务利息 0 80 80 新增债务利息 0 0 税前利润 720 所得税 税后利润 优先股红利 0 0 普通股收益 普通股股数(万股) 每股收益 第十章 资本结构 1 页 共 7 页