2014-05-31___政策底之上_结构第一.docxVIP

[Table_Title]投决会报告：政策底之上，结构第一分析日期2014-05-31研究员寇文红 报告结论：基本延续5月初投决会报告、5月22日报告《对月初以来策略观点的反思，当前对市场的看法》中的观点，并且目前思路更为清楚。看一个月。无论从风险角度，还是从管理层意图来看，上证综指都不会有效跌破2000点。大盘指数大概率会在目前的平台上企稳，窄幅震荡，甚至可能出现5-10%的小幅反弹。结构比仓位重要。建议保持80%仓位，优化结构。零、5月策略观点与月中的矫正在5月8日的投决会报告中，我的分析逻辑和结论可以表示如下图。我们当时认为，在国务院、央行、银监会的政策（下图）下，年初担忧三大风险在短期内都难以暴露，市场情绪有望得到改善，大盘有望企稳在2000点以上。建议保持80-90%的仓位，做结构，推荐买入苹果产业链、染料。图1 5月8日投决会报告中的策略逻辑和结论5月16日下午，央行下发了“银发[2014]127号”《通知》，对金融机构同业业务进行规范。我在5月17日的报告中认为：这对房地产股、银行股是短期利空；对经济增速是短期利空，长期利好；后续国务院要稳增长，需要出台更大力度的政策；对股市整体是短期利空。为了规避短期的风险，在5月19日（周一）晨会上建议卖掉银行、地产，把仓位尽量压低。5月22日，我们认为“银发[2014]127号”《通知》的利空已经被“消化”（很大程度上是被中央