恩华药业深度推荐报告.pptxVIP

恩华药业深度推荐报告-----李涛 推荐逻辑 核心推荐逻辑：恩华药业是历史悠久的中枢神经系统药物研发及生产企业，主营麻醉及精神疾病用药。公司成立于上世纪60年代，前身是徐州制药厂，是国家精神药品定点生产单位，1999、2000年公司改制，实现国有资本退出。麻醉药行业稳定增长，公司产品线升级。麻醉药行业在手术量稳定增长、产品升级、基层推广等多因素的共同推动下会保持15-20%的增速。新产品在市场空间、行业壁垒等方面均优于老产品。精神疾病用药空间广阔，公司储备产品丰富。国外的精神用药（含精神分裂症、抑郁症等）的处方量及用药金额排在前三位（其他是肿瘤、心血管），国内的市场占比仅是国外比例的1/5左右，该领域市场空间广阔。1.1类降压药埃他卡林在审批过程中，多年研发等待收获。公司研发立足麻醉、精神领域的仿制，力争首仿。并与国内外优秀院校或企业等合作研发创新药。1.1类新药埃他卡林已提交新药审批。公司管理层优秀，营销专业。公司管理层集中持股，核心高管集中持股，与二级市场股东利益一致。公司上市后从未再融资，但是多年来保持了快速增长。公司在麻醉、精神领域已经建设了专业的推广队伍，2012年底共有营销人员近1300人，这是公司发展的基础，是品种成长的保障。投资建议：预计2014-2015年每股收益为0.75、1.00元，对应当前股价的动态市盈率依次为32、24倍，建议“买入”，两年期目标价45元