光大保德信11月策略报告-王维诚.pptVIP

把握节奏、重视结构 —11月策略及配置 王维诚 2015年10月 * 主要观点 数据来源：Wind，光大保德信 大类资产层面：股票配置价值仍好于债券 宏观层面：后期宏观预期不强，实体利率仍有小幅下行空间 股市层面：短期资金后续增量是关键，上方套牢筹码的制约力正在出现； 五中全会后的反腐问题可能造成波动 结构层面：十三五大主题（制造业2025；二胎；农业现代化，etc）；大金融 * 股票相对债券仍有配置价值 数据来源：Wind，光大保德信 E/P – 10YR 数据来源：Wind，光大保德信 * 10月全球股市联动——经济与再宽松逻辑的共振 数据来源：Wind，光大保德信 10月全球主要指数涨幅 数据来源：Wind，光大保德信 11月：共振的弱化，分化的开始 9月以来的回顾: A股的盘面特征 情绪面触底反弹 结构热点浮现、主题市特征明显 数据来源：Wind，光大保德信 数据来源：Wind，光大保德信 9月的回顾: A股的盘面特征-主题 主题逐渐活跃 2025组合表现优异 数据来源：Wind，光大保德信 * 当前的核心问题：对利率走势的探讨 PY=MV Y： 实际GDP增速已破7%，尚未见到企稳迹