（精）第九章 抵押贷款的二级市场.pptVIP

一级市场与二级市场 3.美国的房地产抵押二级市场如何运行？ （1）参与者 抵押贷款银行 二级市场集成机构 房利美FNMA（联邦国民抵押贷款协会） 房地美FHLMC（联邦住宅抵押贷款公司） 上述两家公司的主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款，并将部分住房抵押贷款证券化后打包出售给其他投资者。 珍妮美GNMA（政府国民抵押协会） ：证券发行担保人 其他机构：投行（雷曼兄弟，摩根士坦利、高盛） 债券投资者： 个人投资者； 保险公司、基金公司等机构投资者 （2）美国房地产抵押二级市场运行方式 1）抵押债权直接出售给投资者 2）通过中介出售给投资者 3）由GNMA担保打包销售证券 4）债权出售给中介机构（房利美、房地美、投行等），中介机构支付现金给银行，然后将债权打包发行证券，卖给投资者（与3）不同之处在哪？） 5）形式与4）一样，只是中介机构此时支付给银行的不是现金，是证券； （3）房利美公司的二级市场运行图 4.美国的次贷危机和房地产抵押二级市场有什么关系？ （1）什么是次贷？ 视频资料：次贷惊魂——一场游戏一场梦 （2）什么是次级债？ 以次级抵押贷款为标的发行的债券； 为了使次级债券能吸引投资者，投资银行往往经过复杂的技术处理，使得其能得到评级机构较高的评级； 次贷危机如何引发？ 第九章 抵押贷款的二级市场 1.什么是抵押贷款的二