【华创地产】17年地产策略-周期淡化,资产为王-20161125.pptx

2017年房地产投资策略：周期淡化，资产为王袁豪房地产首席分析uanhao@2016年11月一、小周期规律的研究地产行业3年一个小周期， 板块走势同步销量同比销量周期是政策周期，而政策周期又同步货币周期销量周期与货币周期高度相关，而货币周期将淡化加库存是每轮小周期终点，17年并非终点、也非起点二、展望2017年的供需需求：按揭利率低位窄幅回升，销量周期淡化，波动收窄需求：城镇化率和人均住宅面积仍有提升空间供应：土地市场连续三年缩量，热点城市供应紧缺严重供应：土地供应持续未完成计划，目前制度下难有改善供应：行业去库存仍未结束，但城市间分化已然加剧现状：调控政策有保有压，一二线成交回落、三线对冲现状：负债率下降、回款大好，短期内以价换量概率小结论：一二线量缩价稳、三线成交略对冲、四线变化不大三、2017年地产投资预测目前现状：投资和新开工短暂回暖，但后续仍有下行压力销售预测：17年全年销量下降10%，2季度同比下降20%新开工预测：预计新开工同比先升后降再升，全年约0%开发投资预测：预计2017年地产投资增速为3.7%四、2017年地产投资建议选股标准之一：短期逻辑：资产荒下险资偏好标的选股标准之二：中短期逻辑：一二线城市资产资源选股标准之三：中短期逻辑：北上深周边三线城市选股标准之四：长期逻辑：非市场化拿地能力地产板块持仓：机构持仓持续下降，目前近历史最低投