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财务管理论文 百丽国际并购绩效及背景 案 例 分 析 工商管理11204班 张博、王凯、朱丽娅、 陈静、裴阿敏、沙唯 附页 工管11204班财务管理小组成员及分工 姓名 学号 负责项目 王凯 1207371182 团队协调分工、 案例初步分析、报表数据分析整合、后期制作修改 张博 1207271177 案例初步分析、报表数据处理分析、后期制作及修改整合 陈静 1214221001 案例初步分析、基本资料查询整理、报表数据分析及整合 裴阿敏 1214221007 案例初步分析、基本资料查询整理、报表数据分析 沙唯 1207371161 案例初步分析、报表资料查询整理、报表数据分析及处理 朱丽娅 1207371183 案例初步分析、报表资料查询整理、报表数据分析及修改 百丽国际并购绩效及案例分析 【摘要】近年来,中国经济迅速发展,世界经济一体化进程加速,为了增强市场竞争力和获取更为丰厚的利润,中国上市公司并购浪潮风起云涌。理论研究认为,并购作为企业配置资源的手段,从企业微观发展方面,有利于企业实现规模效应,降低交易费用,开展多元化经营;从国家宏观调控方面,有利于产业结构调整,合理配置资源,提升企业绩效。但是,中国资本市场有效性明显不足,发展不够成熟,上市公司并购带有很强的投机性,频繁发生的上市公司并购活动是否能提升企业的绩效和增加股东的财富?如何检验上市公司的绩效是否提升?如何分析影响中国上市公司并购绩效的因素?这些都是值得理论界和实践界密切关注和深入研究的问题,也是本文努力探讨的问题。本文在大量阅读国内外相关文献基础上,以企业并购绩效理论为基础,以百丽国际2007年以来一系列并购事件后的经营绩效为研究样本，选择适合的研究方法来研究百丽国际并购之后的经营绩效，并基于行业背景、企业经营状况等对 2013年百丽国际进行两起新的并购事件的背景进行简单分析。 目录 企业并购行业划分与并购绩效概述 研究方法说明 有关并购绩效评价体系说明 样本与数据来源 案例公司基本情况介绍 案例公司主要并购过程概述 案例公司并购后经营绩效的财务分析 案例公司最近并购案背景分析 案例公司并购绩效分析 结语 参考文献 （一）具有竞争关系的、经营领域相同、生产产品相同的同行业之间的并购扩大经营规模，实现规模经济；提高行业的集中程度减少竞争对手控制或影响同类产品市场；消除重复设施，提供系列产品，有效的实现节约纵向并购是指那些生产和经营业务互为上下游关系的企业之间的并购目的在于控制某行业、某部门生产与销售的全过程，加速生产流程，缩短生产周期，减少交易费用，获得一体化的综合效益。扩大经营范围提高市场占有率增强企业实力企业并购绩效是指并购行为完成后,目标企业被纳入到并购企业中经过整合后,实现并购初衷、产生效率的情况。并购是成功并购的目标, 以及并购是否发挥了预期的协同效应是否加快了企业的发展进程是否促进了资源的有效配置,这些问题都同并购绩效评价有关。基于不同的理论观点衍生出了不同的并购绩效评估方法,诸如事件研究法、因子分析法、非财务指标分析法、贴现现金流量法、专家评分法等等韦斯顿(J.F.Weston)认为，公司协同效应体现在效率的改进平均成本下降,将许多生产单位置于同一企业的领导下而带来经营上的规模经济Crossman和Hart（1937年）的交易费用理论，解释了纵向并购及其协同效应。他们认为通过并购可以将外部交易费用内部化，从而降低交易费用基于不同的理论观点衍生出了不同的并购绩效评估方法,诸如事件研究法、因子分析法、非财务指标分析法、贴现现金流量法、专家评分法等等、OT：本年净利润增长额上年净利润/销售净收入/平均总额净/资产平均总额销货成本/平均存货余额销售收/总资产经营活动现金流量净流量流通在外普通股数量（本期营业额-上期营业额）/上期营业额本年所有者权益增长额年初所有者权益速动资产流动负债息税前利润利息费用 百丽国际控股有限公司，前身是百丽集团，创建于1992年3月8日，于2007年5月23日在香港成功上市（HKSE：1880），上市当日冻结资金高达4460亿港元，创下了香港股票市场公开发售冻结资金之最。百丽国际控股有限公司是由港资在大陆兴建的生产加工企业的基础上，迅速发展起来的产销一体化股份制企业，是中国大陆最大的鞋业品牌连锁经营公司,也是中国最大的服饰业零售商。 　　目前，百丽国际拥有的自有鞋类品牌包括：Belle（百丽）、Teenmix（天美意）、Tata（他她）、Staccato（思加图）、FATO（伐拓）、Senda（森达）、好人缘、BASTO（