财务管理4第四章资本成本与资本结构要素.pptVIP

（二）每股收益无差别点法 每股收益无差别点法，又称EBIT-EPS分析法,是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。 每股利润无差别点的：两种或两种以上筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润点。在此点上，所有资本结构方案的每股收益都相等。因此，从理论上讲，选此弃彼，或者选彼弃此,对普通股来说都没有关系。 每股收益无差别点为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下应该选择什么筹资方式问题提供了一个简单的分析方法。 计算公式： 能使得等式成立的EBIT为每股收益无差别点EBIT。 结论： 当企业预期的息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时，应选择债务筹资方案。 当企业预期的息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时，应选择权益筹资方案。 筹资的每股收益分析有何缺陷？ 没有考虑风险因素：随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势。 例：天伦公司目前的资本结构为长期负债1000万元，年利率7％，普通股3000万元（每股10元）。公司目前想投资一项目，需资金1000万元，这样，公司的EBIT预计将为600万元,公司现在有两种融资方式可供选择： （1）以每股10元发行100万股普通股 （2）发行面值为1000元，利率为8％