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复利的终值系数（1＋i）n和复利的现值系数1/（1＋i）n互为倒数。 3.年偿债基金的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 预付年金终值和现值的计算 方法1：利用同期普通年金的公式乘以（1+i） 预付年金终值和现值的计算公式： 预付年金终值 方法1：A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2：A×[（F/A，i，n+1）-1] 预付年金现值 方法1：A×（P/A，i，n）×（1+i） 方法2：A×[（P/A，i，n-1）+1] 递延年金 （1）递延年金终值 【结论】递延年金终值只与A的个数（n）有关，与递延期（m）无关。 F递=A（F/A,i,n) （2）递延年金现值 递延年金现值P= A×（P/A, i, n）×（P/F, i, m） =A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m） 3.永续年金 （1）终值：没有 （2）现值：P=A/i 三、利率的计算 （二）名义利率与实际利率 1.—年多次计息时的名义利率与实际利率 周期利率=名义利率/年内计息次数 = r / m 实际利率=实际年利息/本金 =（1+ r / m）m-1 （2）计算终值或现值时 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。 2.通货膨胀下的名义利率：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率） 第二节 风险与收益 （二）资产收益率的计算 资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率 某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 股票的收益率=22.5%，其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。 （三）资产收益率的类型 种类 含义 实际收益率 已经实现或确定可以实现的资产收益率 预期收益率（期望收益率） 在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率 必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率） 投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率 （2）风险收益率：因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益 预期收益率的计算 半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。预期收益率= [50%×（5900-5000）+50%×（6000-5000）]÷5000 = 19%(不含曾获红利50元) 2、必要收益率的关系公式 必要收益率=无风险收益率＋风险收益率 =纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率 二、资产的风险及其衡量 指标 计算公式 结论 期望值 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。 方差 = 期望值相同的情况下，方差越大，风险越大 标准离差 σ σ= 期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大 标准离差率V V= 标准离差率越大，风险越大 【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。 三、证券资产组合的风险与收益 两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。 结论：对于资产组合而言，资产组合的收益是各个资产收益的加权平均数；资产组合的风险不一定是加权平均风险，当相关系数小于1，存在风险抵消效应。 证券资产组合的预期收益率 各种证券预期收益率的加权平均数 资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri) （二）证券资产组合的风险及其衡量 1.资产组合的风险 （1）组合风险的衡量指标 ①组合收益率的方差： = ②组合收益率的标准差： σp （3）①相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响； ②相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。 三、证券资产组合的风险与收益 3.系统风险及其衡量 （1）单项资产的系统风险系数（β系数） 风险系数：反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 相关系数: 表示该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数 （2）证券资产组合的系统风险系数 含义 计算 投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。 βp= ∑Wiβi 四、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型（CAPM）和