第四章财务管理讲义2016探索.doc

第四章　筹资管理（上） 单选题 多选题 判断题 计算分析题 综合题 合　计 2015 4分 2分 1分 — — 7分 2014 4分 2分 1分 — — 7分 2013 4分 2分 — — — 6分 　　主要考点　　1.筹资管理的主要内容（动机、方式、分类、原则）；　　2.债务筹资方式及其优缺点（银行借款、发行债券、融资租赁）；　　3.股权筹资方式及其优缺点（吸收直接投资、发行股票、利用留存收益）。 　　 第一节　筹资管理的主要内容 　　企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。　　筹资活动涉及资产负债表右方：　　负债＋所有者权益 　　【企业筹资的动机】 创立性筹资动机 企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。 支付性筹资动机 为满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要（超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要）而产生的（临时性）筹资动机。 扩张性筹资动机 企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。 调整性筹资动机 企业因调整资本结构而产生的筹资动机，其原因包括： 1）优化资本结构，合理利用财务杠杆效应； 2）偿还到期债务，债务结构内部调整。 　　【注意】　　企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。 　　【例题·单项选择题】（2015年）　　当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（　）。　　A.扩张性筹资动机　　B.支付性筹资动机　　C.调整性筹资动机　　D.创立性筹资动机 ?? 『正确答案』C『答案解析』调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举借新债以偿还旧债，这是偿还到期债务，债务结构内部调整，所以本题的正确答案是选项C。 　　【筹资管理的内容】　　1.科学预计资金需要量；　　2.合理安排筹资渠道、选择筹资方式；　　3.降低资本成本、控制财务风险。　　【注意】　　资本成本与财务风险之间为反向变动关系。 　　【筹资方式】 股权筹资 债务筹资 混合筹资 吸收直接投资发行股票利用留存收益 发行债券向金融机构借款融资租赁利用商业信用 发行可转换债券发行认股权证 　　【筹资的分类】　　1.取得资金的权益特性——股权筹资、债务筹资、混合筹资 类　型 方　式 特　征 股权筹资 形成所有者权益：吸收直接投资、发行股票、内部积累（留存收益） 永久性资本；财务风险小；资本成本高 债务筹资 形成负债：金融机构借款、发行债券、融资租赁 到期还本付息，债权人对企业经营状况不承担责任；财务风险大；资本成本低 混合筹资 可转换债券、认股权证 兼具股权与债务特性 　　2.是否借助金融机构为媒介获取社会资金——直接筹资、间接筹资 类　型 方　式 特　征 直接筹资 直接与资金供应者协商融通资金，包括：吸收直接投资、发行股票、发行债券等 直接从社会取得资金（社会公众直接将资金使用权让渡给企业）； 可以筹集股权资金或债务资金； 手续复杂、筹资费用高； 筹资领域广阔，有利于提高企业知名度和资信度 间接筹资 借助银行和非银行金融机构筹集资金，包括：银行借款、融资租赁 金融机构发挥中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业（金融机构先从社会筹资、企业再从金融机构筹资——社会公众先将资金使用权让渡给金融机构，金融结构再将资金使用权让渡给企业）；主要形成债务资金；手续简便，筹资效率高，筹资费用较低；容易受金融政策的制约和影响 　　3.资金的来源范围——内部筹资、外部筹资 类　型 方　式 特　征 内部筹资 通过利润留存而形成，即利用留存收益（内部权益筹资） 筹资额取决于企业的可分配利润多少和利润分配政策（股利政策）； 无筹资费用、降低了资本成本 外部筹资 发行股票、发行债券，取得商业信用、向银行借款 存在筹资费用，提高筹资成本；处于初创期和成长期的企业，需要广泛开展外部筹资 　　4.所筹集资金的使用期限——长期筹资、短期筹资 类　型 方　式 特　征 长期筹资 长期负债及股东权益：吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁 使用期限在1年以上，主要用于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对