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南开大学金融专业硕士核心课程国际投资与基金管理 南开大学金融学系 李学峰 2016.03 第五章 债券投资策略 债券投资策略简介 消极的债券投资策略 积极的债券投资策略 债券投资组合的应用 第一节 债券投资策略简介 投资方法 投资策略 一、债券投资方法 与股权投资一样，债券投资也是有风险的。债券 投资者也是企图在一个确定的风险水平上尽量使他 们的收益最大化。 对于风险厌恶的投资者来说，有几种方法可用于 减少债券投资的风险： 只投资于政府债券 投资于多样化的公司债券投资组合 免疫策略 二、债券投资策略 从策略上看，债券投资可分为消极策略和积极策 略。 消极策略： 认为债券市场相对有效，通过市场时机选择或错 误定价的债券不能获得超额收益； 通常为构造一个债券组合，以与投资者的投资时 间期限、税赋地位、风险容忍度相匹配； 运用免疫和梯型组合，可以减少组合风险。 积极策略： 认为债券市场有效性较差，通过市场时机选择或 券种选择可以获得超额收益； 包括持续进行利率预测，寻找被错误定价的债券。 第二节 消极的债券投资策略 免疫 现金流搭配策略 指数化策略 梯型组合策略 其他策略 一、免疫（Immunization） 免疫（Immunization）是指选择一只债券或构造 一个债券