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第六章中央银行与货币政策 结构： 中央银行概述 货币政策目标 货币政策工具 货币政策的传导机制 货币政策的效应 金融创新对货币政策的影响 （预计学时：9学时） 中央银行概述 为什么需要中央银行 货币统一发行与管理的需要 票据清算的需要 最后贷款人的需要 宏观调控与金融监管的需要 二、两种途径 在政府的设计下，成立之初即为中央银行，如美国联邦储备体系； 从商业银行中分离出来，如英格兰银行，前身是成立于1694年的世界上最早的私人股份银行 中央银行概述 三、中央银行制度的类型 （1）单一的中央银行制度 是最主要的中央银行制度形式，指国家设立专门的中央银行，全面、纯粹的行使中央银行职能。具体分为： 一元式中央银行：一个国家内建立统一的中央银行，实行总分式机构设置。 二元式中央银行： 设立中央和地方两级中央银行，联邦制国家多采取此类形式，如美国联邦储备体系。 （2）复合中央银行制度 一家大银行集中执行中央银行和一般存款货币银行的职能 （3）准中央银行制：香港：金融管理局 新加坡：金融管理局和货币发行局 （4）跨国中央银行制：如欧洲中央银行 美国联邦储备体系的构成 从其自有资本的所有权看，它是完全由私人股东持有的中央银行（但不管联邦储备银行的盈利如何，作为股东的各会员银行都只能得到固定6%的股息，且对联邦储备银行没有什么控制权）； 从其结构结构看，它属于二元式的单一中央银行制 由三个主要组成部分： 1.联邦储备理事会（Board of Governors of the Federal Reserve Syetem） 2.联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC） 联邦储备理事会主席同时兼任FOMC主席。 联邦储备理会会是美国货币政策的制定者，它控制贴现率，并可以在规定范围内改变银行的法定存款准备金率。它和FOMC一道，控制着最重要的货币政策工具——公开市场业务。 3.地方级的12个联邦储备银行及其分支机构。 其政策职能，如可以管理自己的贴现窗口，设定自己的贴现率。 这些银行的股份分别为它们各自的会员银行所拥有。其行长的正式任命必须经过联邦储备理事会的同意。 纽约、芝加哥和旧金山3家联邦储备银行的规模最大。 中央银行概述 四、中央银行的职能 A、发行的银行(the bank had a monopoly over note issue in the country.)： 垄断通货的发行权，是货币政策最高决策机构 B、银行的银行( lender of last resort) 集中存款准备金；组织全国范围内的资金清算；充当最后贷款人。 C、国家的银行(As the government’s fiscal agent)： 代理国库；充当政府的金融代理人，代办各种金融事务；对国家财政给予信贷支持；制定并监督执行有关金融管理法规。 中央银行的资产负债表 资产 证券（国债及政府机构债券、银行承兑汇票） 贴现贷款 黄金与外汇储备 在途待收资金 其他资产 资产总计 负债 货币发行 银行存款（法定准备金及超额准备金存款） 财政存款 在途待付资金 其他负债 资本 负债与资本总计 中央银行概述 五、中央银行的特点 第一，不以盈利为目的。 第二，享有各种法律上授予的特权。 第三，其业务与一般银行业务具有明显区别： 第四，其控制权归属政府. 讨论：中央银行的独立性？ 支持独立性的理由 : 政治家的“短见” 政治的商业周期 政治家的“无知” 反对独立性的理由: 央行有自身的目标函数 精英决策之不民主 与财政政策协调的必要 货币政策的最终目标 货币政策的概念：中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 最终目标： 物价稳定，充分就业，经济增长，国际收支平衡 《中国人民银行法》规定：中央银行“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。 需要注意的是： 物价稳定，并不意味着物价水平绝对不变； 充分就业，也不意味着完全没有失业； 国际收支平衡，也不意味着总是保持平衡； 经济增长，应该更加强调长期的可持续的增长，而不是短期的一次性的增长。 货币政策最终目标 可能存在的相互冲突： A、充分就业和物价稳定 英国经济学家菲利普斯（澳大利亚籍），研究了1861─1975年英国的失业率和工资物价变动之间的关系，并得出结论：在失业率和物价上涨率之间存在着此消彼长的置换关系。他把这种现象概括为一条曲线，人们称为“菲利普斯曲线” B、物价稳定和经济增长 C、物价稳定与国际收支平衡