中原信托研究.doc

中原信托研究本文从中原信托的股东结构、公司高管、历年受托产品的统计状况、业务风格以及财务数据等方面，让投资者对于中原信托有一个整体认识。 一、发展经历 中原信托有限公司（以下简称“中原信托”）于1985年8月经河南省人民政府和中国人民银行批准成立。 2002年10月,中国人民银行颁布《关于中原信托投资公司重新登记有关事项的批复》（银复[2002]285号），批准公司重新登记，并改制为有限责任公司，成为专门从事信托业务的非银行金融机构。 2007年10月，中国银监会颁布《关于中原信托投资有限公司变更公司名称和业务范围的批复》（银监复[2007]468号），批准公司变更名称为中原信托有限公司，并核准了新的业务范围，换发了《中华人民共和国金融许可证》。 2008年5月，中国银监会颁布《关于批准中原信托有限公司增加注册资本及变更股权的批复》（银监复[2008]164号），批准公司增资扩股，注册资本由59227.2万元增加到120200万元（其中外汇1500万美元）。 2008年8月，中国银监会颁布《关于中原信托有限公司特定目的信托受托机构资格的批复》（银监复[2008]349号），核准公司为特定目的信托受托机构资格，2010年10月获得固有资产从事股权投资业务资格。 2012年6月，中国银监会核准注册资本增加至15亿元。 二、股东、高管及普通员工状况 1、公司股东 据中原信托2013年年报显示，公司股东共三家（具体如下），三家股东不存在关联关系，实际控制人是河南省人民政府。 表1?中原信托股东概况 ? 2、公司主要高级管理人员 表4?中原信托董事会下属委员会概况 ? 3、员工组成 表5?中原信托员工组成 ? 三、2011-2013年受托业务简况 1、受托资产总体概况 从表6数据可以看出，2011-2013年，中原信托受托管理的资产以单一类信托为主，占比分别为81.63%、77.36%和77.45%，不过同比增速从2012年的52.57%下降到2013年的48.41%。 集合类信托规模增长较快，从2011年底的75.58亿元增长到2013年底的227.65亿元，2年间增长了2倍，快于中原信托的总体受托规模的增长（2年间增长了1倍）。 ? 2、已清算信托项目概况 从表7数据可以看出，2011-2013年，中原信托分别完成清算项目112个、139个和264个，完成总清算金额分别为210.89亿元、247.79亿元和488.05亿元；仔细分析下，与存量受托资产类似，完成清算的信托项目，仍以单一类信托为主，按项目个数算，分别占比为71.43%、65.47%和68.18%；按清算金额算，分别占比为90.71%、83.58%和82.16%。 从客户收益率角度来看，已完成清算受托项目中，集合类信托加权收益率普遍高于单一类信托，平均数是40.01%；不过随着信托业在2011-2013年的大爆发，差距从2011年的64.69%下降到2013年的26.87%。 总体上来说，信托项目的加权收益率，比一年期银行定期存款还是要高100%到186.67%不等，说明信托公司为旗下客户创造了很好的经济效益。 ? 3、受托资产类别详情 从表8数据可以看出，2011-2013年，中原信托受托资产中，始终居于前三类的有实业类、其它类和金融机构类。 房地产行业的占比在10%左右，基础产业类则增速较大，金额从2011年底的23.95亿元增加到2013年底的161.41亿元，2年间增长了6倍。 ? 4、中原信托受托产品分类 （1）成长系列。主要用于受让公司股权，以股权质押为主要风控，最终由借款人或第三方回购股权而退出。 （2）安益系列。属于政信合作类信托产品，主要用于受让政府应收账款或向政府下属国有企业贷款，以当地国企做担保、土地抵押为主要风控措施，最终由地方政府回款或由借款人还款而退出。 （3）安融系列。属于资金池类产品。 （4）宏业系列。属于房地产信托类产品，主要用于向房地产开发商发放贷款开发项目，以土地、在建工程或物业抵押为主要风控，最终借款人还款而退出。 （5）同心系列。募集资金投资于中原信托所发行信托产品的资金池类产品。 ? 5、信托赔偿准备金拨备 2013年，中原信托按净利润5%计提赔偿准备金2788.69万元。截至2013年12月31日，中原信托的信托赔偿准备金余额8994.78万元。 ? 6、风险控制措施列举。 （1）信用风险控制。主要策略有： 一是优选交易对手。明确交易对手准入门槛。 二是优选抵/质押品，审慎确定抵/质押率。一般不超过五折。 三是审慎发放信用贷款。原则上要求融资类业务必须有担保措施。 四是认真开展项目风险排查。 （2）市场风险管理。主要策略有： 一是对市场风险实行限额管理，将固有资金投资股票的比重控制在与公