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股利贴现模型 其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。 根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式： 零增长模型 即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为： V=D0/k 其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。 零增长模型 　　即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为： 　　V=D0/k 　　其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。 不变增长模型 　　即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为： 　　V=D1/(k-g) 　　注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。 二段、三段、多段增长模型 　　二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。 　　三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3 优先股：一、优先股通常预先定明股息收益率。由 于优先股股息率事先固定，所以优先股的 股息一般不会根据公司经营情况而增减， 而且一般也不能参与公司的分红，但优先 股可以先于普通股获得股息，对公司来说， 由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二、优先股的权利范围小。优先股股东一 般没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可以 享有投票权。 三、如果公司股东大会需要讨论与优先股 有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普 通股，而次于债权人。第三年现金流较复杂，包括股利和类似优 先股的最终价值。（2）假定股票价格为26元，计算股票的预 期收益率。利用插值法 插值法又称“内插法”，是利用函数f (x)在 某区间中若干点的函数值，作出适当的特 定函数，在这些点上取已知值，在区间的 其他点上用这特定函数的值作为函数f (x)的 近似值，这种方法称为插值法。因为26 25.1，所以贴现率一定小于第一问 中的10%，试着用8%算，最终用插值法算出 9.68% （1）股票价值=2.16/.3328*（1+10%）=2;[10%*(1+10%)^2]=25.566 第四年股利=2，i=9;[9%*(1+9%)^2]=27;(1+10%)+2;(1+10%)^2+2， 运用差值法.68% 股票预期收益率是9.566/ 股利贴现模型 其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每 股股票股利的期望值，k是股票的期望收益 率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票 的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。 ? 根据一些特别的股利发放方式，DDM模型 还有以下几种简化了的公式：零增长模型 即股利增长率为0，未来各期股利按固 定数额发放。计算公式为： V=D0/k其中V为公司价值，D0为当期股利，K 为投资者要求的投资回报率，或资本成本。不变增长模型 即股利按照固定的增长率g增长。计算 公式为： V=D1/(k-g) 注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利， 而非当期股利。二段、三段、多段增长模型 二段增长模型假设在时间l内红利按照 g1增长率增长，l外按照g2增长。 三段增长模型也是类似，不过多假设 一个时间点l2，增加一个增长率g3优先股：一、优先股通常预先定明股息收益率。由 于优先股股息率事先固定，所以优先股的 股息一般不会根据公司经营情况而增减， 而且一般也不能参与公司的分红，但优先 股可以先于普通股获得股息，对公司来说， 由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二、优先股的权利范围小。优先股股东一 般没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可以 享有投票权。 三、如果公司股东大会需要讨论与优先股 有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普 通股，而次于债权人。第三年现金流较复杂，包括股利和类似优 先股的最终价值。（2）假定股票价格为26元，计算股票的预 期收益率。利用插值法 插值法又称“内插法”，是利用函数f (x)在 某区间中若干点的函数值，作出适当的特 定函数，在这些点上取已知值，在区间的 其他点上用这特定函数的值作为函数f (x)的 近似值，这种方法称为插值法。因为26 25.1，所以贴现率一定小于第一问 中的10%，试着用8%算，最终用插值法算出 9.68% 蒸汽费单位成本=30000/（5000-1000） 分配电费： 第一车间产品耗用=80000*0.44=35200（元） 第一车间一般耗用=24000*0.44=10560（元） 第二车间产品耗用=6