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甘肃祁连山水泥集团投资价值的财务分析目 录 第一章 绪论 1 第一节 研究背景及目的 1 第二节 研究方法及内容安排 2 第二章 祁连山公司及水泥行业概况 3 第一节 祁连山公司简介 3 第二节 水泥行业概况 4 第三节 祁连山的发展优势 6 第二章 祁连山公司的资产和负债结构 8 第一节 主要资产结构分析 8 第二节 主要负债结构分析 17 第三章 祁连山公司的资产营运能力及偿债能力分析 25 第一节 资产营运能力分析 25 第二节 偿债能力分析 32 第四章 祁连山公司的盈利能力和发展能力分析 40 第一节 盈利能力分析 40 第二节 发展能力分析 48 第五章 祁连山公司现金流量及财务综合分析 57 第一节 现金流量分析 57 第二节 财务综合分析 65 第六章 祁连山公司的估值 69 第一节 祁连山的股票价格走势 69 第二节 市盈率法 70 第三节 市净率法 72 第七章 祁连山公司主要财务风险 74 第一节 水泥企业财务风险的影响因素 74 第二节 祁连山面临的主要财务风险 75 第八章 结 论 78 第一章 绪论 研究背景及目的 随着我国资本市场的日益完善，证券投资越来越理性化、科学化，价值投资成为投资的主线。长期来看，一家公司的基本面决定其投资价值，影响公司基本面的有外部因素，也有内部因素。外部因素通常包括宏观经济形势、行业发展与竞争状况、产品市场情况等；内部因素包括公司的资产负债情况、盈利能力、发展能力、科研技术水平、管理水平等。所以，分析公司的投资价值往往从分析基本面的三个方面即宏观经济、行业状况、公司情况等入手。财务分析是投资价值分析中最重要的环节，是以公司的资产负债表、利润表、现金流量表为基础，对公司某一特定时点的财务状况，某一时间段的生产经营成果、现金流入、流出情况及对报表列示项目之间的关系进行分析，以了解公司的财务状况，从而了解公司的内部运营效率、投资状况、利益分配等，并对预测公司的未来发展趋势提供重要依据。因此，对公司财务状况的分析是最基础也是最根本的分析。 改革开放以来，我国经济高速发展，随着工业化、城市化进程步伐的加快，基础设施建设，包括公路、铁路、机场、电站以及房地产行业经历着相当一段时间的持续高速发展，这也拉动了水泥行业的高速持续发展，行业投资价值明显。 为了应对2008年的全球金融危机，我国制定了4万亿投资计划，在扩内需、调结构、促消费、保民生的经济基调下，国家投资政策北移，西北地区新一轮大兴基础设施建设，西北的水泥行业也迎来少有的需求高峰。 甘肃祁连山水泥集团股份有限公司（以下简称“祁连山”公司）作为西北地区尤其是甘肃、青海地区的水泥龙头企业，受益于西部大开发战略的深入实施，区域内，未来几年里有一大批大工程、大项目陆续快速上马与建设，水泥需求将保持持续旺盛，公司发展面临难得机遇。 本文用财务分析方法，通过对祁连山公司财务状况及与同行业公司财务状况的比较分析，来判断祁连山的投资价值。 研究方法及内容安排 财务分析的方法较多，本文主要采用了比较法，趋势法，比率法等。本文研究选用的样本公司共17家，选取方法是按中国证监会的行业分类方法，为全部A股上市公司中的20家水泥制造业公司和1家综合类公司（亚泰集团，600881，SS，水泥产品占亚泰集团销售收入66%以上）共21家上市公司，剔除其中的4家已经被特别处理（ST）公司。财务数据选取了样本公司2005年至2009年的五年年报所公布的数据，行业均值数据是先将样本公司的同类指标中最大值与最小值剔除，再计算平均值。其中，截止2010年3月31，样本公司中只有11家发布了2009年年报，所以2009年的行业均值数据是由11家已公布年报的公司数据计算得出。 本文共分八章。第一章为绪论，介绍本文的研究背景、目的与方法；第二章分析祁连山的主要资本与负债结构；第三章分析公司的资本运营能力与偿债能力；第四章分析公司的盈利能力、发展能力；第五章分析公司的现金流量及财务综合分析；第六章对公司市场价值评估；第七章分析公司的主要财务风险，第八章是结论。 第二章 祁连山公司及水泥行业概况 祁连山公司简介 甘肃祁连山水泥集团股份有限公司1996年在一时期国家重点建设项目之一的永登水泥厂的基础上改制设立，是省最大的水泥生产企业、西北地区特种水泥生产基地是国家支持的12户重点水泥企业之一?祁连山公司自2000年，生产能力从100万吨扩张到800万吨（2010年一季度达到1 000万吨），增长了7倍；总资产从8亿元增加到46亿元，增长了近5倍；收入从3亿元增长到2亿元，增长近6倍。可生产的水泥品种达21个，是全国品种最全、质量最优的水泥企业之一。按照甘肃工业强省战略五年规划，公司已经制订了十一五产能超过1 500万吨努力实施