第十章收益分配汇编.ppt

第十章 收益分配 采用股票股利与股票分割有何不同？ 一般来说，在股价有较大涨幅的情况下，可采用股票分割来抑制股价的上涨；股票股利可用于对年度内股价的抑制。假设企业的收益和股利每年按10%的幅度同步增长，则股价也会以相同的增长率上涨，以至于股价很快就超出了企业所期望的范围。 股票股利 仅改变股东权益的构成，增加股票的流动性 除权后股价会相应下降 一方面扩张了资本，另一个方面起到股票分割的作用。 不会增加现金流出，适于公司现金紧张或需要大量资本投资时 对于实现稳定股利政策的公司，由此扩张了股本，将增加未来年度的现金股利支付。在公司净利润增长速度低于股本扩张速度是，每股利润会下降，可能导致股价下降 股票分割与股票股利的比较 股票分割降低了股票面值，发放股票股利不会改变股票面值 会计处理不同。股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化；发放股票股利，股本金额相增加，留用利润相应减少 （一）股票回购的动机 1.提高财务杠杆比例，优化企业资本结构。 2.满足企业兼并与收购的需要，防止企业被兼并。 3.股息避税。 4分配企业超额现金。 5.满足认股权的行使。 6.在企业的股票价值被低估时，提高其市场价值。 7.清除小股东。 8.巩固内部人控制地位。 发放股票股利对每股收益的影响 所有者权益项目 发放股票股利前 发放股票股利后 普通股股数 10万股 11万股 普通股 10万元 11万元 资本公积 50万元 59万元 未分配利润 140万元 130万元 所有者权益合计 200万元 200万元 每股账面价值 200万元/10万股=20元 200万元/11万股=18.18元 每股收益 22万元/10万股=2.2元 22万元/11万股=2元 实施股票分割对每股收益的影响 所有者权益项目 股票分割前 股票分割后 普通股股数 10万股（每股面额为1元） 20万股（每股面额为0.5元） 普通股 10万元 10万元 资本公积 50万元 50万元 未分配利润 140万元 140万元 所有者权益合计 200万元 200万元 每股账面价值 200万元/10万股=20元 200万元/20万股=10元 每股收益 22万元/10万股=2.2元 22万元/20万股=1.1元 二、股票回购 股票回购 公司收购本企业流通股票成为库藏股票或进行注销，我国采用法定资本制度，上市公司回购股票只能是为了减少注册资本而注销，不允许作为库藏股由公司持有 * * 收益分配的基本原则及确定收益分配政策时应考虑的因素、股利基本理论 一般掌握： 重点掌握： 各种股利政策的基本原理、优缺点和适用情况 学习 目标 第十章 收益分配 第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第四节 股票分割和股票回购 第一节 收益分配概述 收益分配——对企业税后利润所进行的分配 净利润的分配 利润分配的项目和程序 净利润 提取法定盈余公积 提取任意盈余公积 提取公益金 分配股东股利 未分配利润 按净润的10%计提 按净利的5%~10%的比例计提 留存收益 分配给股东的收益 依法分配原则 资本保全原则 妥善处理分配与积累关系原则 兼顾各方利益原则 同股同权、同股同利原则（投资与收益对等原则） 无利不分原则 分配的原则 股利分配的基本理论 股利无关论（MM理论）——完全资本市场假设（无交易成本、充分竞争、无信息成本、无税负差异、理性投资者） 股利相关论——税收效应理论、在手之鸟理论、信号传递理论、代理成本理论等 第二节 股利政策 企业管理当局对利润分配有关事项所做方针与决策。 企业税后利润可以留存，也可以用于投资分红 在企业利润有限的情况下 —— 如何解决留存与分红的比例，是处理短期利 益与长远利益、企业与股东之间关系的关键。 股利分配政策 法律约束因素——资本保全约束、资本积累约束、 偿债能力约束、超额累计约束 公司自身因素——举债能力、未来投资机会、资产流动状况、筹资成本、股利政策惯性、其他因素 股东因素——控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑 影响股利政策的因素 股利政策 影响因素 法律因素 企业因素 股东因素 债务契约与 通货膨胀因素 超额 积累 偿债 能力 资本 积累 资本 保全 举债 能力 投资 机会 流动 状况 筹资 成本 政策 惯性 控制权 避税 收入 稳定性 归避 风险 股利政策的基本类型 在公司有着良好的投资机会时，根据拟投资项目的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本数额，并优先从当期利润中留用，剩余的利润才可用于股利分配。 1.剩余股利政策—— 步骤： 确定拟投资项