[第八章项目融资风险的管理2.pptVIP

1.1.2 利率掉期的分类及作用 普通香草型利率掉期（vanilla） 双重利率掉期 作用： 1.根据现金流量特点安排利息偿还 ，减少因利率 变化造成项目风险的增加； 2.降低项目的利息成本。 对手A 对手B 固定利率 浮动利率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.2 货币掉期 项目A有一笔日元贷款，金额15亿日元，期限7年，固定利率为3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。1996年12月20日提款，2003年12月20日到期退还。 项目A提款后，将日元换成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收人而没有日元收入。 项目A的日元贷款存在着汇率风险。项目借的是日元，用的是美元，2003年12月30日，项目A需要将美元收入换成日元还款。到时如果日元升值，美元贬值，则项目要用更多的美元来买日元还款，这样，由于项目的日元贷款在借、用、还上存在着不统一，就存在着汇率风险。 贷款银行 项目A 设备商/ 产品用户 日元贷款 3.25% 收入美元 换美元购设备 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.2 货币掉期 为了控制汇率风险，项目A决定与银行B作一笔货币掉期交易 双方规定，交易于1996年12月30日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为USD l=JPY 113。这一货币掉期表示为： （1）提款日,项目A与银行B互换本金： （2）付息日，项目A与银行B互换利息： 美元 日元贷款 项目A 银行B 日元利息 美元利息 项目A 银行B 贷款银行 日元利息 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.2 货币掉期 (3)在到期日项目A与银行B再次互换本金。银行B向项目A支付日元本金，项目A将日元本金归还给贷款银行，按约定的利率水平向银行B支付美元利息。 从以上可以看出，由于在期初与期末，项目A与银行B均按预先规定的同一汇率互换本金，且在贷款期间项目A只支付美元利息，而收入日元利息正好用于归还日元贷款利息，从而避免了公司的汇率风险。 日元 本金 美元 项目A 银行B Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.3 商品掉期 商品掉期： ——两个没有直接关系的商品生产者与用户(或生产者与生产者,用户与用户)之间的一种合约安排。 通过这种安排,双方在约定时间针对一种给定商品的价格和数量，相互之间定期地用固定价格的付款来交换浮动价格的付款，以规避价格风险,适用于国际公认流动性较高的商品. 如黄金,天然气,石油，铜，铝等. 没有实际商品的交割，只是商品价格的差额由一方支付到另一方。 Evaluation only. Created wi