[产业投资基金与风险投资.docVIP

产业投资基金与风险投资 国家发改委制订的(产业投资基金管理办法》(草案)将产业投资基金定义为： 产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 产业投资基金是一种集合投资的金融制度，它定位于实业投资，投资对象是各产业中的未上市企业股权 产业投资基金是机构化、专业化、组织化管理的投资资本，既向受资企业提供资本支持，又向其提供资本经营增殖服务，以达到与受资企业共同取得收益的目的。 产业投资基金按募集方式可以划分为私募型和公募型两类；按组织形式可以划分成契约型和公司型；按照变现方式可划分为开放型和封闭型；还也可根据投资领域划分为创业投资基金、企业重组基金、基础设施产业基金；根据产业生命周期可以划分为新兴产业投资基金、成熟产业投资基金、衰退产业基金；根据面对投资者群体可划分为中国国内投资基金和中国国家投资基金。 产业投资基金与证券投资基金 按基金投资对象的流动性可划分为直接投资基金(产业投资基金)和证券投资基金。直接投资基金是以流动性较低的非上市股权为主要投资对象；证券投资基金是以有价证券为主要投资对象的共同投资、利益共享、风险共担的集合证券投资制度，是通过发行基金单位集合资金，由专家运作、管理并专门投资于证券市场的基金。 产业投资基金属于产业直接投资的范畴，包括创业投资基金、企业资产重组投资基金、基础设施建设投资基金等非上市公司股权为主要投资对象的基金，而证券投资基金属于金融间接投资的一种。 两者的相同之处是： 两者均通过发行基金受益券募集基金，交由专家组成的投资管理机构操作，将基金资产分散组合投资，以降低风险，共享收益。 两者的不同之处在于： (1)从投资对象上看，证券投资基金的投资对象主要是股票、债券、期权、期货等金融工具；而产业投资基金主要投资于实业项目，充实企业实有资本，形成有形资产或无形资产，如机器设备、厂房、原材料、专有技术、专利等。 (2)从基金介入后是否进行资本运作看，产业投资基金直接投资于目标公司的股权，不仅提供资本还提供必要的增值服务(管理方面的服务)；而证券投资基金则几乎不向企业提供管理方面的服务，只是一种单纯的投资行为。 (3)从收益性、流动性和安全性组合看，由于证券投资基金是投资于可流通证券，可随时进入和退出，能及时控制可能发生的损失；而产业投资基金由于直接投资于未上市股权，从投资开始到企业成熟的时间一般较长，因此产业投资基金属于中长期投资、面临较大的风险，资金的流动性不如证券基金好，风险性也较大，其收益却因具体投资组合的优劣程度的不同而不同。 (4)从收益来源看，证券投资基金收入来源于资本利得和二级市场差价收入；而产业投资基金主要来自于产业得到投资基金进入支持后获得的产业经营利润，它们常常在受资企业上市时退出，获得变现收益。 产业投资基金与风险投资 风险投资的主体由风险资金的持有者(投资者)、中介机构(风险投资公司)与被投资企业(风险企业)构成。风险投资的资金来源很广泛，除了政府资本的直接投入作为主要来源外，还有银行资本、各种基金(包括养老基金)等资金来源。 从具体操作角度来看，首先以某种名义向风险资金的持有人募集资金，因为投资来源广泛，所以能够起到分散投资风险的作用，然后由风险投资公司(由在某个产业领域里极具战略眼光和实际运作经验的投资专家组成)实际运作，风险投资基金可以从中获得高额回报，通过风险投资公司的科学运作，把创业者的公司培育壮大，直到实现正常的市场运作，然后撤回投资实现风险投资的退出。 风险投资的特点 (1)风险投资是一种高风险、高回报、无担保的投资。风险投资主要用于支持起步初期或尚未起步的高技术企业或高技术产品，一方面由于没有固定资产或者资金作为贷款抵押和担保，因此无法从传统融资渠道 获得资金：另一方面，高新技术产业在产品、技术、生产和市场的成熟程度等方面都面临较大的不确定性，因此面临的风险非常大，但回报率却有可能很高。 因此，风险投资公司为了分散风险，通常采取组合投资的形式(即风险投资者把全部资金分散投入到多个领域的多个项目上)和联合投资的策略(即与其他风险投资者共同分担风险)。风险投资的最大特点是创造一种风险投资机制来识别高风险。 (2)风险投资是一种权益投资，而不是一种借贷资本。其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售完成退出，并取得高额回报的目的。目前风险投资的作用主要体现在对推进高新技术成果向生产力转化的高新技术产业的支持。 产业投资基金与风险投资基金的相关性表现在： 风险投资是指那些风险高、高收益的投资，风